Cierre de ejercicio
difícil
En excelente forma en el primer semestre
de 2006, Natuzzi ha perdido el resuello con la línea de meta a la vista. La
acción está correctamente valorada. Mantenga.
Fabricante italiano de salones y
complementos para el mobiliario, Natuzzi sustenta su prestigio en los sofás de
gama alta.
Aunque Natuzzi haya vuelto a la senda de la
rentabilidad en 2006, hay que reconocer asimismo que sus resultados han estado
por debajo de las expectativas. A modo de recordatorio, la compañía había
estimado, a principios del ejercicio, un margen neto del 3% y los primeros
resultados parecían darle la razón. Sin embargo, la compañía no se esperaba un
fin de año tan decepcionante y, aunque la ralentización de las ventas entraba
dentro de lo previsible, la pérdida operativa registrada en el último trimestre
no lo era en absoluto. Finalmente, el grupo italiano no habrá obtenido, para el
conjunto del ejercicio, más que un margen neto del 1,7%. Un pobre resultado que
pone de manifiesto las dificultades que atraviesa Natuzzi para volver a la
senda de una rentabilidad duradera. Hay que decir asimismo que las cosas
tampoco le han resultado fáciles. Al igual que muchos de sus homólogos
(europeos), el grupo sufre las consecuencias de una competencia china
desenfrenada y además se ve penalizado por la fortaleza del euro. Dos elementos
que, en nuestra opinión podrían seguir lastrando la rentabilidad del grupo en
2007 y que nos llevan a rebajar drásticamente nuestras previsiones de beneficio
por acción para este año de 0,43 a… 0,09 USD. Afortunadamente la compañía se ve
respaldada por una salud financiera muy robusta que debería ayudarle a superar
los desafíos actuales.
Cotización en el momento
del análisis: 7,96 USD
