Actividad en fase de
ralentización
Los resultados son favorables, pero los
pedidos se reducen. Acción cara. Venda.
ASM Lithography es un fabricante neerlandés
de equipos destinados a imprimir circuitos integrados (mediante un proceso fotográfico)
en placas muy finas de silicio, máquinas muy útiles para la industria de los
semiconductores, para perfeccionar la fabricación de microprocesadores
electrónicos.
En el primer trimestre, ASML ha confirmado
una vez más su liderazgo tecnológico. Sus ventas han aumentado un 53% y su
beneficio se ha disparado más de un 91% (hasta los 153 millones de euros), a
pesar de la compra de Brion Technologies, que ha lastrado la rentabilidad.
Para el conjunto de 2007 la compañía
confirma incluso que prevé un crecimiento de las ventas. Por nuestra parte,
también estimamos un aumento de las ventas en 2007, pero creemos que éste será
limitado. En efecto, a ASML le resultará difícil repetir el excelente
comportamiento de 2006, cuando el sector se encontraba en el punto álgido de su
ciclo. Tanto más difícil cuanto que los nuevos pedidos enfilan una tendencia a
la baja, consecuencia del retroceso del mercado de las memorias DRAM y flash:
en el primer trimestre sólo se han registrado 62 pedidos de estas máquinas, frente
a las 81 en el cuarto trimestre de 2006. En fin, la actividad está en fase de
ralentización y no esperamos una recuperación antes del próximo año. Además, en
cuanto a los beneficios, creemos que ASML no volverá a la senda del crecimiento
hasta 2008.
Para este año, teniendo en cuenta unos
gastos más elevados (Brion), seguimos apostando por una caída del beneficio del
19%, hasta 1,07 euros por acción. Para 2008, estimamos un beneficio de 1,28
euros.
Cotización en el momento
del análisis: 20,44 EUR
