Decepcionante 4º trimestre de 2006
El último trimestre de 2006 ha sido de
nuevo decepcionante. Pero la caída de la cotización nos parece excesiva, sobre
todo cuando las perspectivas del grupo a medio plazo son más bien favorables.
Acción barata, incluida en nuestra cartera modelo y que ofrece una rentabilidad
por dividendo del 4,4% anual bruta.
Compre (ISIN: GB0007980591).
La producción de hidrocarburos del grupo en el último trimestre de 2006 ha situado cerca de un 5% por debajo de las previsiones (ya revisadas a la baja) publicadas en octubre, por las temperaturas benignas que reducen la demanda y la reducción de las cuotas de la OPEP. Tras una caída superior al 2% en 2006, la producción debería sin embargo remontar el vuelo a partir de 2007, gracias a la puesta en marcha de importantes campos de hidrocarburos. No obstante, los beneficios deberían caer en 2007 (el precio del barril de petróleo ya ha perdido cerca de un 10% desde principios de año).
La política de recompra de acciones propias continuará hasta 2008, según el plan establecido (más de un 8% del capital fue recomprado en 2006), lo que respaldará la cotización. Mantenemos nuestra previsión de beneficio por acción en 67,1 peniques en 2006, 64,3 en 2007 y 65 en 2008. Por otro lado, los temores que suscita la fuerte exposición del grupo a Rusia (25% de su producción) nos parecen exagerados: su inversión en TNK-BP está ya prácticamente recuperada.
Cotización en el momento del análisis: 540 pen.
