Sacyr-Vallehermoso

Aunque el beneficio total en el tercer trimestre ha retrocedido casi un 13%,  debido a las importantes plusvalías obtenidas en 2005 (tras su asalto al BBVA y la venta de diversas filiales) que no se han repetido este año, los resultados han sido satisfactorios. Las ventas se han incrementado en todas sus divisiones, destacando la de construcción en España (+35%) y la inmobiliaria Vallehermoso (+32%). Sin embargo, estos buenos resultados, en línea con nuestras previsiones, no justifican la espectacular revalorización de la cotización: +50% en apenas dos meses. En cuanto a las últimas inversiones realizadas por Sacyr – que han disparado su deuda-, el precio ofrecido por Europistas nos parece demasiado elevado. Respecto a la entrada en el capital de la petrolera Repsol, de la que ya controla el 17% y que pretende aumentar en los próximos meses, la operación podría tener sentido como inversión financiera, pero las sinergias de la operación (ahorro de costes,  complementariedad, etc.) son más bien escasas. Además, puestos a invertir en el sector petrolero, Repsol no nos parece la opción más interesante.

Cotización en el momento del análisis: 46,26 EUR