Rentabilidad bajo presión
La presión en los márgenes nos lleva a revisar a la baja nuestras
previsiones de beneficio. La acción sin embargo sigue estando correcta.
Mantenga.
Grupo sueco de cosméticos, que está presente en 55 países y gestiona una red de
más de 1,5 millones de vendedores independientes.
La falta de ventas de perfumes en Rusia durante 45 días - debido a una modificación de la legislación rusa – ha lastrado, como era de esperar, los resultados del tercer trimestre. Aunque las ventas han repuntado en septiembre, hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio por acción para 2006 de 16,17 a 15,36 SEK.
Para 2007, Oriflame no prevé mejoras en su margen operativo, a pesar del aumento esperado de las ventas comprendido entre un 5 y un 10%. Los proyectos lanzados en 2006 (nuevos productos, ventas en China) y el desarrollo de infraestructuras (fábrica de producción en Rusia) deberían seguir lastrando la rentabilidad y no dar sus frutos hasta dentro de un año en el mejor de los casos. Además, frente a la caída de la cuota de mercado en Rusia, AVON, su principal competidor, ha intensificado sus inversiones en el desarrollo de nuevos productos y en el área de márketing. Oriflame, en nuestra opinión, también podría verse obligado a hacer lo mismo, si no quiere ver cómo su cuota de mercado se desploma, de ahí que las inversiones seguirán penalizando sus márgenes en el próximo año. En vista de estos elementos, nuestras previsiones de beneficio por acción para 2007 pasan de 17,96 a 16,83 SEK.
Cotización en el momento del análisis: 258,50 SEK
