La puja por la compañía
ha disparado la cotización
Los altos precios alcanzados en la puja
por Telepizza han batido todas las expectativas. Si usted tiene aún acciones de
esta compañía, puede venderlas ya en Bolsa (la cotización actual ronda el
precio ofrecido en la OPA), aunque si por motivos fiscales, le interesa esperar
a que sus acciones cumplan el año, tiene hasta el día 15 de agosto como fecha
límite para aceptar esta generosa OPA.
Telepizza es la
empresa líder en el reparto de comida a domicilio en España. Cuenta con un total de 834
establecimientos repartidos entre España (65%), Portugal, Polonia, Chile y Centroamérica. Cerca de la
mitad de estos establecimientos son de su propiedad y el
resto son franquicias. La familia Ballvé controlaba hasta ahora la compañía con un 20%
del capital. Precisamente los Ballvé, asociados con la sociedad de capital riesgo
Permira, han sido los vencedores de la puja a sobre cerrado
realizada el pasado 17 de julio por la compañía, al ofrecer 3,21 euros por
cada acción de Telepizza (un 49% más que su oferta inicial). Los Ballvé por tanto
se han llevado el gato al agua, aunque a un precio a nuestro juicio
excesivo (valora a la compañía en unos 851 millones de euros, un 72% por encima
de los niveles de principios de año, un precio a todas luces muy caro). Esta operación
será financiada casi en su totalidad por deuda, lo que comprometerá sin duda
el dinero en efectivo de la empresa durante los próximos años. Posteriormente, y
según está previsto en el folleto de la oferta, en caso de
éxito de la misma (algo, en nuestra opinión, muy probable), Telepizza dejará de cotizar en
Bolsa.
Por otro lado, la compañía parece haber
salido con éxito de cinco años de reestructuraciones, quiebras (de sus filiales
francesa y marroquí) y pérdidas financieras y de cuota de mercado. Sin embargo,
el negocio de comida a domicilio en nuestro país es un sector maduro (con un
escaso potencial de crecimiento) y muy competitivo. En el primer trimestre del
año el beneficio neto se incrementó un 19%, pero fue debido en gran parte al pobre
resultado cosechado en 2005 y a una reducción de la fiscalidad.
Cotización en el momento
del análisis: 3,18 EUR
