La compañía no ha dicho
su última palabra sobre Endesa
La estrategia actual de la compañía,
centrada en el crecimiento del negocio eléctrico y la diversificación
geográfica, nos parece adecuada y coherente. El abandono de la puja por Endesa
o un acuerdo beneficioso a tres bandas podrían ser dos salidas favorables al
callejón sin salida en el que se ha metido la compañía. Acción correctamente
valorada. Manténgala.
Gas Natural distribuye gas en España,
Latinoamérica (Argentina, Brasil, Colombia, México y Puerto Rico) e Italia.
También actúa como intermediario en ventas directas de gas y transporta gas
para terceros. Sus principales accionistas son La Caixa (34,5%) y Repsol
(30,8%).
La compañía sigue estancada en la lucha por
hacerse con la eléctrica Endesa, tras la paralización judicial de su oferta de
compra. En cambio, la oferta competidora de la alemana E.ON ha dado un
importante paso adelante: por un lado, el Tribunal de Primera Instancia de la
Unión Europea ha reconocido a las autoridades españolas competentes a la hora
de aprobar o rechazar la fusión; y por otro, el dictamen de la Comisión
Nacional de la Energía acaba de dar el visto bueno a la OPA de E.ON, aunque con
fuertes condiciones. De todas formas, las espadas siguen en todo lo alto. Por
el momento ambas ofertas están paralizadas por orden judicial: recordemos que
la de Gas Natural ofrece unas condiciones económicas claramente insuficientes,
mientras que la de E.ON ofrece unos discretos 25,5 euros por acción. Endesa,
por su parte, parece no estar por la labor de allanar el camino a Gas Natural y
ha prometido el reparto de mayores dividendos en el futuro. El proceso judicial
se promete largo y sólo el abandono por parte de alguno de los pujantes o el acuerdo
entre las tres partes podría acortarlo. Eso sí, esta última posibilidad parece
pasar necesariamente por un aumento del precio a pagar por Endesa, algo que
desde luego pasaría factura a los resultados de Gas Natural si su oferta
resultase ganadora.
Lejos del ruido de la OPA, la compañía va
bien, como demuestran sus buenos resultados en la primera mitad del año (+24%),
gracias en buena medida a la generación eléctrica en España (ya produce el 8,8%
de lo consumido en el país) y el suministro y distribución de gas en
Latinoamérica.
Cotización en el momento
del análisis: 24,68 EUR
