Oriflame

Dividendo extraordinario

La compañía sueca ofrece un dividendo extraordinario a través de un reembolso de acciones. Su situación financiera se verá algo debilitada. Pero la acción está correctamente valorada. Mantenga.

Oriflame es un grupo sueco de cosméticos. Está presente en 55 países y gestiona una vasta red de vendedores independientes.

Si usted tenía acciones de Oriflame al cierre del mercado del 24 de mayo, por cada paquete de 15 acciones podrá ceder al grupo una acción y recibirá a cambio 39 EUR brutos en efectivo, es decir, 2,6 EUR brutos por acción, que se suma al dividendo ordinario de 0,9 EUR brutos (lo que supone una rentabilidad bruta total superior al 13%). Le recomendamos ejercer estos derechos (que también podrán ser vendidos en bolsa). Puesto que la operación supone una reducción del número de acciones, revisamos al alza nuestras previsiones de beneficio por acción hasta los 15,84 SEK en 2006 y 17,85 SEK en 2007.

Ahora bien, para hacer frente a este pago, el grupo va a endeudarse. Su deuda podría alcanzar el 72% de sus activos, mientras que sus fondos propios se desplomarán. Esta forma de actuación puede resultar sorprendente, pero no es extraña (Oriflame ya había remunerado cuantiosamente a sus accionistas en víspera de su salida a Bolsa) y no afecta a las perspectivas. La actividad del grupo genera bastante liquidez como para financiar el crecimiento. Los programas de fidelización y el lanzamiento de nuevos productos han reactivado las ventas a partir del segundo semestre de 2005 y ha ha adoptado medidas de reducción de costes para incrementar la rentabilidad. Pero dado el incremento de la deuda, hemos incrementado el nivel de riesgo de este valor de 3 a 4.

Cotización en el momento del análisis: 251 SEK