La acción está barata a
su precio actual: compre con vista al largo plazo.
Recientemente hemos incorporado a nuestra
selección de acciones a la británica Diageo, la primera multinacional del mundo
en bebidas espirituosas, con marcas tan conocidas Smirnoff, J&B, Johnnie
Walker, Guinness o Baileys. Pensamos que la acción, barata a su precio actual,
merece un hueco en una cartera bien diversificada a largo plazo. Puede comprar.
Regar el mundo con espirituosos
La multinacional Diageo es fruto de la fusión
llevada a cabo en 1997 entre gigantesca distribuidora mundial de licores Grand
Metropolitan y la cervecera Guinness. En sus orígenes, la británica también era
propietaria de Burger King (hamburguesas) y Pillsbury (alimentación), aunque
las vendió para concentrarse en su negocio base: las bebidas alcohólicas.
En éste, la adquisición en 2001 de buena parte de las marcas de la compañía
canadiense Seagram le ha servido para afianzarse como uno de los líderes
mundiales del sector. Actualmente Diageo es una gigantesca compañía que
gestiona 150 marcas de bebidas alcohólicas, emplea a unas 23.000
personas a lo largo y ancho del globo y con un volumen de ventas que se elevó
hasta los de 9.000 millones de libras esterlinas en 2004/2005 (cierre
anual del ejercicio a finales de junio). Presente en 180 países, la
mayor parte de sus ventas (43%) las realiza en el Viejo Continente, un 29% en
Norteamérica, un 10 % en Asia y Pacífico, un 8% en Latinoamérica y el otro 10%
en el resto del mundo. Sus principales clientes son grandes distribuidoras de
la talla de WalMart y Tesco (EE UU), Metro (Alemania), Carrefour (Francia)…
Ocho afamadas marcas
Aunque la británica posea más de 150 marcas,
más de la mitad de sus ventas (58%) provienen tan sólo de ocho de ellas que también
le proporcionan el grueso de sus beneficios. Estas marcas “estrella”, que
comercializa en todo el mundo, son el motor de su crecimiento actual y futuro.
De hecho, en ellas concentra todos sus esfuerzos en materia de innovación y
marketing (es el caso p.ej. del lanzamiento de Smirnoff Ice), imprescindibles
para su desarrollo. Una estrategia bien orientada con la que acierta en el
blanco. Buena muestra de ello es que Diageo ha logrado que 6 de sus marcas
figuren entre la lista de los 10 espirituosos más vendidos del mundo,
además de ser el líder mundial del whisky, ginebra, vodka, tequila y licores.
Beber con moderación
A pesar de la notoriedad de sus marcas,
Diageo se enfrenta a ciertos problemas a la hora de comercializar sus
productos. En Irlanda p.ej. han subido los impuestos que gravan el consumo de
alcohol, en toda Europa la legislación relativa a la publicidad de bebidas
alcohólicas es más restrictiva, en EE UU se ha interpuesto una demanda
colectiva contra Diageo y otras compañías del sector por publicidad tendenciosa
al entender que va dirigida a un público que no cumple la edad mínima para
consumir alcohol… Es más, ante una sociedad tan mentalizada contra los efectos
nocivos del tabaco en la que incluso grandes tabaqueras americanas han tenido que
pagar cuantiosas indemnizaciones a las víctimas de la nicotina, no resulta
descabellado preguntarse si en un futuro sucederá lo mismo con el consumo de
alcohol, caso en el que Diageo se vería directamente salpicada. En fin, no nos
olvidemos tampoco de la competencia que, desde luego, no se queda de brazos
cruzados, ya se trate de pequeñas empresas locales o de grandes grupos de la
talla de Diageo como p.ej. Pernod Ricard que, tras comprar Allied Domecq, se ha
convertido en la segunda compañía mundial del sector.
Prometedores mercados
Con el fin de mantener su rentabilidad (su
margen operativo es del 21%), Diageo está recortando sus gastos de marketing
en el Viejo Continente y, a la vez, está dedicando más medios para
desarrollarse en aquellas zonas con mayor potencial de crecimiento. Éstas
son dos en concreto:
- Países emergentes: Dentro de éstos,
Diageo tiene la vista puesta en Brasil, Rusia, India y China, países
en los que el mercado de espirituosos está creciendo a un ritmo de los
más elevados del mundo, debido en gran parte a la juventud de la población y al
mayor poder adquisitivo de los consumidores.
–EE UU: En el país del Tío Sam Diageo
es ya líder del sector con un 26% de cuota de mercado. Un mercado el americano
que es especialmente dinámico, gracias a la confianza de los consumidores, al
aumento de la población que va cumpliendo la edad legal para poder consumir
alcohol y a la creciente popularidad que están cobrando los licores y
espirituosos, en detrimento de la cerveza.
Un futuro chispeante
Bien es cierto que Diageo aún debe hacer
frente a grandes retos, sobre todo en Europa, y luchar contra ciertas amenazas
que podrían suponer una cortapisa para su crecimiento. Pero no es menos cierto
que la británica guarda buenos ases en la manga (cartera de marcas famosas, es
líder en varias regiones y segmentos, fuerte potencial de desarrollo en los
países emergentes) que le permitirán seguir manteniendo su ritmo de crecimiento
en los próximos años. Así, para el ejercicio 2005/2006 prevemos que su
beneficio por acción alcance los 50,27 peniques (exceptuando elementos no
recurrentes) y que se eleve hasta los 53,20 en 2006/2007. Con vistas al
largo plazo, puede comprar esta acción, barata a su precio actual, en la Bolsa
de Londres (código ISIN: GB0002374006).
Cotización en el momento
del análisis: 900,00 PEN
