Retroceso de la actividad
El nuevo retroceso de la actividad en 2005 y los ajustes contables realizados en las cuentas de 2004 y 2005 nos llevan a rebajar nuestras previsiones de beneficios hasta 0,16 y 0,81 EUR en 2006 y 2007 respectivamente, frente a 0,94 y 1,50 EUR anteriormente. La acción está correctamente valorada. Mantenga.
Zapf Creation es un grupo alemán, líder europeo de muñecas (sin incluir a las muñecas maniquíes). Zapf está implantado principalmente en Europa (cerca de un 30% de las ventas se realizan en Alemania) y también en EE UU (16% de las ventas).
Tras cuatro meses de espera, Zapf acaba de desvelar por fin el resultado de las investigaciones realizadas a las cuentas de 2004 y 2005 y las noticias no son muy buenas. Las ventas de 2004 han sido revisadas a la baja en más de un 6%, mientras que el resultado operativo se ha visto rebajado en cerca de un 40%. Para 2005, las cosas no son mucho mejores. Las ventas (141 millones de euros) han caído un 13,5%, debido a una actividad decepcionante en Centroeuropa (básicamente en Alemania, en nuestra opinión) y en Estados Unidos. Esta caída de las ventas ha sido más importante de lo previsto y Zapf se ha visto obligado a adoptar nuevas medidas de reestructuración. El resultado es que el grupo ya ha anunciado que no será capaz de cumplir su objetivo marcado para el resultado operativo de 5 millones de euros en 2005 e incluso podría, en nuestra opinión, registrar pérdidas. Para este año, la compañía no ha dado pistas en cuanto al cumplimiento o no de sus objetivos de crecimiento. Nosotros por nuestra parte pensamos que el plan de reactivación de las ventas (dos nuevos conceptos comercializados este año) podría dar un nuevo impulso a la actividad del grupo, pero la fragilidad de la demanda en 2005 nos incita a la prudencia.
Cotización en el momento del análisis: 10,10 EUR
