SÓLO PARA
ESPECULADORES
La buena marcha del sector inmobiliario está animando
a muchas empresas del sector a salir a Bolsa. La primera que lo hace este año es
la catalana Renta Corporación.
¿Qué es Renta Corporación?
Se trata de una compañía inmobiliaria con un modelo
de negocio peculiar. Sus ingresos provienen principalmente de la rehabilitación
residencial (53% de sus ingresos) y la transformación de edificios y suelo (47%
restante). Compran un edificio, lo rehabilitan, lo mejoran o cambian su uso y,
en un corto periodo de tiempo, lo vuelven a vender con un importante margen.
Los destinatarios de sus ventas son variados: los propios inquilinos de los
inmuebles en el caso de viviendas, fondos de inversión, empresas u otras
inmobiliarias.
El año pasado facturó 320,8 millones de euros y
ganó 32 millones. La mayor parte de su facturación la realiza en España (entre
el 70-80% siendo sus principales centros operativos Madrid y Barcelona) aunque
también París (algo más del 10%) y Londres son incipientes mercados para ella y
poco a poco van a ir ganando peso en sus cifras.
La actividad de rehabilitación es, dentro de la
actividad inmobiliaria, menos cíclica que la de promoción o el alquiler, por lo
que la subida de tipos de interés le afectará menos que a otras del sector.
La elevada edad del parque inmobiliario en
nuestro país y la salida de las grandes corporaciones del centro de las
ciudades hacia la periferia dan a este negocio unas buenas perspectivas de
crecimiento. No obstante, los elevados precios que están alcanzando los
inmuebles también presionan a la baja la rentabilidad que se puede obtener con
este tipo de operaciones.
La Oferta Pública de Venta al detalle
- La compañía ha
anunciado la oferta con una banda de precios orientativa y no vinculante
(finalmente podría incluso quedar fuera de esta banda): entre 25 y 30 euros
por acción
.
- El día 28 de
marzo se fijará el precio máximo
del tramo minorista de esta colocación y usted tendrá entonces hasta el día 31
(a las 14:30h) para revocar su mandato (echarse para atrás).
- Del 29 al 31 de
marzo usted podrá seguir
realizando peticiones pero ya serán irrevocables (periodo de solicitudes
vinculantes de compra) y no contarán con preferencia en el prorrateo.
Nuestro consejo: sólo para especular
Hemos valorado la
compañía y nos parece cara como inversión a largo
plazo
incluso en el tramo bajo de la banda de precios
(es decir, ni a 25 euros nos parece interesante). No obstante, la empresa tiene
un tamaño reducido, la colocación es también pequeña y, además, la parte
destinada a los particulares es sólo del 15% de la OPV (el 85% irá a parar a
manos de institucionales extranjeros y españoles), por lo que auguramos que, lo
más probable es que se produzca un fuerte prorrateo. Además lo más probable,
tal y como apuntan los rumores (no hay datos oficiales), es que finalmente se
deba recurrir al sorteo para asignar las acciones en el tramo minorista (en el
que usted como inversor particular puede apuntarse). De ser así, la oferta prevé
que se repartan entre los “afortunados” un mínimo de 50 o 60 acciones
(dependiendo del precio final al que se produzca la colocación).
Quizás la demanda insatisfecha de títulos
presione en los primeros compases y empuje al alza el precio de la acción, pero
esto es sólo una especulación. Así pues, sólo aconsejamos apuntarse al
que quiera especular. Para ello y para poder tener preferencia en el
posible prorrateo, debe hacerlo antes de las 14:30 horas del 28 de marzo.
No creemos que convenga inflar las peticiones pues lo más normal es que si hay
prorrateo se produzca un sorteo entre todas las peticiones (dará igual la
cantidad solicitada) y sólo los “afortunados” en el mismo recibirán entre 50 y
60 acciones.
Las entidades colocadoras del tramo
minorista donde se puede dirigir para realizar sus peticiones son Morgan
Stanley, Santander, Banif, Open Bank, Banco Sabadell, Ibersecurities, Fibanc,
Gaesco Bolsa y Banco Espiritu Santo.
¡Suerte!.
