El alza de las materias
primas seguirá penalizándola
Aunque la mejoría de Ercros es innegable,
por el momento preferimos esperar a ver cómo se desarrolla la integración con
Aragonesas a medio plazo y la consecución de sinergias (ahorro de costes…) de
esta operación. Acción cara. Véndala.
Tras la absorción de Aragonesas, Ercros es
una de las empresas químicas más importantes de nuestro país. Fabrica y vende
una amplia gama de productos químicos, aunque está especializada en el cloro y
sus derivados (plásticos, detergentes, cloro para piscinas, piensos para
animales, fertilizantes, adhesivos o pinturas). También tiene una pequeña
división farmacéutica. Javier Tallada es el principal accionista de la empresa
con cerca del 5% del capital.
En 2005 Ercros volvió a la senda de los
beneficios con una ganancia de 0,06 euros por acción. La fusión con Aragonesas
y la posterior ampliación de capital llevada a cabo no nos permiten hacer
grandes comparaciones de un ejercicio a otro. No obstante, parece que la
demanda empieza a recuperarse poco a poco. Sin embargo, el repunte del precio
de sus materias primas (derivados del petróleo, gas, electricidad...)
penalizará a esta incipiente recuperación. Y es que cerca del 64% de las ventas
de Ercros procede de la química básica. A lo largo de este año la compañía
seguirá adelante con el proceso de integración con Aragonesas, lo que debería
mejorar algo los márgenes de la compañía pese a la subida de los costes. De
todas formas, la asignatura pendiente de Ercros sigue siendo su delicada
situación financiera. Aunque es cierto que con la compra de Aragonesas y la
ampliación de capital la salud financiera de la compañía ha mejorado
sustancialmente, los gastos financieros que provoca su elevada deuda siguen “comiéndose”
una parte importante (cerca del 25%) del margen bruto de la compañía.
Cotización en el momento
del análisis: 0,85 EUR
