Philips

Pese a la mejora de los resultados, la acción sigue cara

Los mejores resultados de lo esperado no bastan para modificar nuestro consejo. Acción cara. Véndala

El grupo neerlandés Philips es el primer fabricante mundial de bombillas, el segundo en equipos médicos electrónicos, el tercero en electrónica para el gran público… El resultado del tercer trimestre ha superado las expectativas del mercado. En efecto, el beneficio ha aumentado un 23%, impulsado por importantes plusvalías y las ventas han repuntado un 4%, debido sobre todo al buen hacer de las divisiones electrodomésticos del hogar y electrónica para el gran público. Esta última, que representa un tercio de las ventas del grupo, se beneficia de la reorganización llevada a cabo: sus ventas han crecido un 8% y parece haber ganado cuota de mercado. Por ello, el grupo muestra una mayor confianza en sus objetivos para 2006 (crecimiento anual de las ventas entre el 5 y el 6% y margen operativo entre el 7 y el 10%). Nosotros sin embargo somos más escépticos. Por un lado, la actividad electrónica para el gran público sigue siendo muy volátil (frecuentes cambios de gustos del público); por otro, si excluimos las plusvalías, el margen operativo de esta división es más bien pobre (2%), al igual por cierto que el del grupo (4,3%). Además, en los aparatos médicos, nueva actividad estrella que Philips espera seguir desarrollando, el comportamiento ha sido una vez más peor de lo esperado. Estimamos un beneficio corriente por acción de 1,26 EUR en 2005 y 1,39 EUR en 2006.

Cotización en el momento del análisis: 22,38 EUR