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166,52 299,60  min. máx. 12 últimos meses
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1,03 % Rentabilidad por dividendo
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Análisis

Adidas

hace 15 años - martes, 9 de agosto de 2005

ADIDAS - Pone un pie en EEUU con Reebok 

SECTOR : bienes de consumo
BOLSA : Francfort
PRECIO :156,61 EUR (04/08)

Al tiempo que los resultados trimestrales dieron muestra de una mejora de la rentabilidad (+50% de beneficio por acción, +8% de ventas), la alemana Adidas, especialista en equipos y ropa deportivos, acaba de anunciar la compra amistosa de su rival americana Reebok. Si las autorizaciones se consiguen (autoridades de la competencia y accionistas de Reebok) la operación debería de cerrarse a principios de 2006. El movimiento no nos ha sorprendido: por un lado, los fondos obtenidos con la venta de Salomón presagiaban una operación estratégica. Por otro lado, Adidas seguía contando con una presencia demasiado débil en el país del Tío Sam, a pesar de los recurrentes esfuerzos comerciales. Gracias a Reebok, la cuota de mercado en este país, el mas importante en el sector, pasará del 9 al 21% en unos cuantos meses, algo que usará el grupo para asegurarse una tasa de crecimiento mas sólida sobre este dinámico mercado que se estanca en Europa (50% de sus ventas). La compra por otro lado, servirá para enfrentarse en mejores condiciones a su gran rival Nike, que cuenta con un 36% del mercado norteamericano. Y es que aunque en el resto del mundo Adidas se reparte el mercado a partes iguales con Nike, esta operación podría servirle para impulsar sus ventas en Asia.
El precio ofrecido por Reebok (en parte financiado con acciones) nos parece razonable, a pesar de representar una prima del 34% sobre el precio de la acción en bolsa. Las sinergias que producirá la operación deberían ayudarle a mantener su endeudamiento bajo control.
Vemos pues, con buenos ojos el paso dado por Adidas. El grupo germano aprovecha así su buena salud financiera para desarrollarse en EEUU. Aunque hemos revisado al alza nuestras previsiones para 2006 (de 0,10 a 0,11 euros por acción), la acción nos sigue pareciendo cara. No compre.

 

 

 

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