Vidrala

Vidrala es una de las productoras de envases de vidrio más rentables de Europa y el nº 2 en el mercado Ibérico.

La compañía española terminó 2004 ligeramente por debajo de lo esperado (+14% de beneficio neto) debido a un descenso significativo de las exportaciones. El primer trimestre de 2005 tampoco fue mejor (+11,3% de beneficio neto), debido a la debilidad de la demanda, achacada esta vez a las fuertes heladas de principios de año que habrían deprimido el consumo de bebidas. Sin embargo, estos flojos resultados no se han reflejado en la cotización que ha avanzado casi un 11% en los últimos 4 meses (vea gráfico adjunto). ¿Cuál es el motivo de esta subida? La compra de dos fábricas en Barcelona y Milán realizadas a finales de 2004. En efecto, los gestores esperan que estas nuevas adquisiciones ayuden a incrementar las ventas en 2005 en un 60% respecto a 2004. En cuanto a los beneficios, su marcha dependerá en gran medida de la evolución de la tarifa eléctrica y de los costes del transporte. El sector del vidrio es un sector maduro (con escaso potencial de crecimiento) y muy sensible a los caprichos del consumo y de la evolución de las materias primas. La acción creemos que refleja ya de sobra las perspectivas de crecimiento de los beneficios de una empresa cíclica y muy expuesta a la evolución de los costes energéticos. Reiteramos nuestro consejo de venta.