REPSOL YPF
SECTOR: energía
BOLSA: Madrid
PRECIO: 17,84 EUR
RIESGO: **
El grupo petrolero hispano-argentino Repsol YPF ha incrementado su beneficio corriente por acción en un 32% en el tercer trimestre del año. El elevado precio del petróleo y los altos márgenes de refino, ambos en su nivel más alto de los últimos 20 años, han contribuido a este resultado mejor de lo esperado. En el lado negativo hay que citar sin embargo el fuerte aumento de la presión fiscal en la exportación de hidrocarburos en Argentina y la depreciación del dólar respecto al euro. También Bolivia y Venezuela, otros dos países clave para Repsol, podrían endurecer su presión fiscal en los próximos meses. El excesivo peso que Latinoamérica y sobre todo Argentina (65% de su producción) representa en sus resultados sigue penalizando a la compañía respecto a sus rivales mejor diversificados. La reciente sustitución al frente del grupo (Brufau, antiguo hombre fuerte de Gas Natural, ha reemplazado a Cortina) podría cambiar las cosas y modificar la estrategia de la compañía. Algunos analistas hablan incluso de una fusión de Repsol y Gas Natural que reduciría sensiblemente la exposición de Repsol a Argentina.
Nosotros estimamos ahora un beneficio corriente por acción de 1,80 euros para 2004 y otro tanto para 2005. A la espera de novedades sobre la futura estrategia del grupo (prevista para mayo de 2005), por el momento preferimos ser prudentes y mantenernos al margen de este valor correctamente valorado. No compre.
REPSOL YPF (en EUR)
La estrategia de futuro del grupo está aún por definir. A la espera de ello, preferimos no comprar.
