MEDION
SECTOR: electrónica gran
público
BOLSA:
Francfort
COTIZACIÓN: 12,90
EUR
RIESGO: ****
Después de un buen primer trimestre que había visto cómo el beneficio neto progresaba un 6,3%, el especialista alemán de la electrónica para el gran público ha anunciado una fuerte caída de los resultados para el segundo trimestre de 2004. A pesar de unos ingresos al alza en un 3,8% hasta 490,2 millones de euros, el beneficio neto ha disminuido a la mitad hasta 6,9 millones de euros. La reacción de los inversores ha sido inmediata y el título ha perdido ¡más de un tercio de su valor en una sola sesión! Aunque la debilidad del dólar americano ha resultado desfavorable para la sociedad, ha sido sobre todo la apatía del consumo alemán la que ha penalizado la rentabilidad, ya que el bajo nivel de confianza ha provocado una presión en los precios. ¿Quiere esto decir que el viento ha rolado definitivamente en contra de la sociedad? Creemos que no. Aunque la actividad en Alemania ha resultado decepcionante, Medion ha conseguido en efecto proseguir con su expansión internacional con un repunte de las ventas – fuera de Alemania – del 23,2% hasta 203,1 millones de euros.
Aunque la situación en Alemania (59% de sus ingresos) aún podría debilitar los resultados de Medion en el futuro inmediato, el desarrollo y la expansión de su actividad en el extranjero deberían en nuestra opinión permitirle remontar el vuelo y volver a la senda del crecimiento de los beneficios.
Nosotros estimamos un beneficio para 2004 que pasa de 2,43 a 1,67 euros por acción y nuestro objetivo de cotización a tres años pasa, por su parte, de 46 a 33 euros. Sin embargo, la difícil situación en Alemania no pone en duda el modelo de negocio de Medion que está en vías de aplicar con éxito su modelo a escala internacional, donde las perspectivas de crecimiento son mejores, y cuenta con una estructura financiera de lo más sólida. La reacción del mercado nos parece por tanto exagerada y le aconsejamos aprovechar el reciente retroceso de la cotización para COMPRAR.
COTIZACIÓN DE MEDION EN EUR