MICHELIN
SECTOR : Automóvil
BOLSA : Paris
PRECIO : 42,71 euros (13/08)
RIESGO : ***
Los buenos resultados semestrales de Michelin
(beneficio corriente por acción en alza del 11% y unas ventas en
porgresión del 6,4%) confirman el acierto del cambio estratégico de hace unos
años. El mayor peso de los productos mas rentables en las ventas
consolidadas, las mayores ventas a particulares (que soportan menos
presión sobre los precios que las ventas a los constructores de autos) y
la contínua baja de los costes de producción hicieron que la rentabilidad
del negocio progresara mejor que lo esperado lo que le permitió compensar
ampliamente el alza de las materias primas (hule, acero) y los costes de
transporte y nos ha llevado a revisar al alza nuestras prevsiones para 2004 (de
3,9 a 4,5 euros) y para 2005 (de 4,6 hasta 5,7 euros incluyendo un impacto
de +0,2 euros por el cambio a las normas internacionales de
contabilidad) a pesar de que, para el semestre en curso, la empresa advirtió que
el alza contínua de los precios de las materia primas en los primeros seis meses
del año amenazaba con tener un impacto negativo considerable en su resultado
operacional (antes de ingresos/gastos financieros, extraordinarios e
impuestos) en el segundo semestre. Y es que nuevas alzas en los precios de
venta serán difíciles de aceptar por los clientes. A medio y largo
plazo la prioridad del grupo sigue siendo su internacionalización para dar
mas dinamismo a la demanda. Este desarrollo será facilitado por la
mejora de la estructura financiera del grupo, cuya deuda ha disminuído.
Después del alza de los últimos meses , el precio actual
en bolsa descuenta ya estas buenas perspectivas. La acción se ha puesto cara,
por lo creemos que ha llegado el momento de vender.
