ABB

Tras llegar a un acuerdo en el caso del amianto, el fabricante suizo de equipos industriales ABB está centrado ahora en la venta de sus actividades OGP (petróleo, gas, petroquímica) que deberían aportarle mil millones de euros. Esta cantidad servirá para reducir su abultada deuda (que ascenderá aún a 6.500 millones de euros a finales de 2003) y le permitirá concentrarse en aquellas actividades más rentables: automatización y energía. ABB va por tanto por el buen camino, sobre todo con las nuevas ventas de actividades no estratégicas y con la reciente emisión de obligaciones convertibles que le aleja el riesgo de crisis de liquidez. Una ampliación de capital también podría venir a reforzar su situación financiera (aunque diluiría el beneficio). Aunque en el primer semestre los márgenes han aumentado en automatización y energía, los pedidos siguen de capa caída y los resultados de las actividades no estratégicas (OGP...) son mediocres. Pensamos por tanto que ABB no podrá alcanzar el objetivo del 4% de margen de beneficio para el año 2003 (frente al 2,1% en 2002). A más largo plazo, su estrategia es poco clara y el objetivo del 8% de margen en 2005 nos parece utópico. El peligro de crisis de liquidez se ha alejado y la reestructuración está dando sus frutos, pero la compañía aún debe sanear su situación financiera. Prevemos un beneficio por acción de 0,06 CHF en 2003 y de 0,25 CHF en 2004. Acción cara y arriesgada. No compre.