Parmalat Fin.

Parmalat acaba de lanzar al mercado una nueva emisión de obligaciones a tipo variable con vencimiento en 2008. Esta noticia ha sorprendido al mercado, ya que la sociedad había excluido la posibilidad de lanzar nuevas obligaciones. Parmalat no parece haber aprendido la lección de los errores cometidos en el pasado. La escasa información y la poca transparencia ya le costó caro hace unos meses con motivo del continuo tira y afloja – anuncio de emisión de títulos a 30 años, después a 7 años y al final fue cancelado – que disgustó al mercado y penalizó a la cotización con una caída del 30% en sólo tres sesiones. Tampoco ahora se comprende bien el motivo de esta nueva emisión. ¿Aprovechar la bajada de los tipos de interés? Y entonces por qué no emitir un título a tipo fijo. ¿Refinanciar parte de la deuda a otro vencimiento? Parmalat posee 4,1 euros por acción de liquidez, con lo que puede pagar fácilmente sus deudas a corto plazo (3,2 euros por acción) y parte de las de largo (5,6 euros por acción). Los datos fundamentales y las perspectivas de la sociedad siguen siendo favorables: mantenemos invariadas nuestra estimación de beneficio en 0,32 euros por acción para 2003 y en 0,34 para 2004. Lo que no nos gusta tanto es la actitud del grupo frente al mercado, la cual no parece haber cambiado mucho. Teniendo en cuenta este factor de riesgo, cambiamos nuestro consejo de comprar a mantener.