Vodafone Telecel

La operadora británica Vodafone Group (VG) está negociando lanzar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre su filial portuguesa Vodafone Telecel (VT), de la que ya controla el 61,37% del capital, para posteriormente excluirla posiblemente de cotización. Según VG, el precio ofrecido no superará los 8,50 euros por acción. En nuestra opinión, este precio es demasiado bajo (sólo un 4% por encima de la cotización del día anterior al anuncio de la operación y un 8% superior a la cotización media del último año, un ejercicio además muy negativo para las bolsas) y no valora en su justa medida las buenas perspectivas de la compañía. El cierre de OniWay aleja en efecto el fantasma de un nuevo competidor en el mercado, lo que reduciría la rentabilidad de VT. Además, el retraso de la entrada en funcionamiento del UMTS (móvil de tercera generación) hasta el 31/12/2003 tendrá un efecto positivo en los resultados a corto plazo de la compañía. Por último, existe la posibilidad de una fusión de VT y Optimus, aunque las autoridades de la competencia tendrían mucho que decir al respecto. En nuestra opinión, la OPA a 8,50 euros por acción no debería tener éxito. Sin embargo, VG sólo necesita hacerse con el 90% del capital de la operadora portuguesa para poder lanzar después una OPA de exclusión, lo que no resulta nada descabellado sobre todo si consideramos que para hacerse con ese porcentaje VG puede comprar acciones de VT en bolsa. Por el momento, los 8,50 euros servirán de soporte a la cotización y no descartamos una futura revisión al alza de la oferta de VG. Por ahora mantenga esta acción, incluida en nuestra cartera modelo, a la espera de nuevos acontecimientos.