ASML
· Semiconductores
· Amsterdam
· 16,99 euros
ASML, el productor neerlandés de sistemas litográficos para la industria de los semiconductores, parece ir más allá del difícil año 2002. Tres elementos indican que después de los atentados del 11 de septiembre, ASML se ha vuelto más prudente respecto a una eventual recuperación en el mercado de semiconductores. En primer lugar, los fabricantes de microprocesadores como TSMC, AMD e Infineon han reducido drásticamente sus previsiones de inversión para el 2002. Y un presupuesto de inversión más pequeño de lo previsto significa que estas empresas realizarán menos pedidos a un proveedor como ASML. En segundo lugar, la dirección desea acelerar el proceso de integración después de la adquisición del Silicon Valley Group. A este respecto, reducirá sus efectivos en una quinta parte en todo el mundo con el fin de adaptar la estructura de costes a la bajada de las previsiones de facturación. Por último, a pesar de una confortable liquidez, ASML ha sacado al mercado 500 millones de dólares USD en obligaciones convertibles destinadas a inversores institucionales.
Las influencias estacionales del cuarto trimestre podrían dar la impresión de una recuperación. Sin embargo, una mejoría duradera aún no está a la vuelta de la esquina. ASML se prepara para un difícil año 2002 y nosotros revisamos a la baja nuestras previsiones de beneficios para el próximo ejercicio hasta una pérdida por acción de 0,11 euros frente a un beneficio de 0,22 euros inicialmente. Teniendo en cuenta la sólida estructura financiera y la posición dominante en el mercado, le aconsejamos MANTENER sus acciones.
