Zona euro: vuelve el crecimiento y cae la inflación

Crecimiento trimestral

En el segundo trimestre, el PIB creció un 0,3% en la zona euro respecto al trimestre anterior y un 0,6% en el último año. La cifra trimestral es particularmente importante. Tras una ligera contracción en el último trimestre de 2022 (-0,1%), la zona del euro evitó por poco la recesión con una variación nula (0,0%) en el primer trimestre de 2023. El repunte ahora anunciado descarta, por tanto, la posibilidad de una recesión inmediata. Pero ojo, el crecimiento sigue siendo extremadamente débil; después de dos trimestres sucesivos de contracción, lo mejor que ha podido hacer Alemania ha sido registrar un crecimiento cero. En cuanto a los Países Bajos, ahora se encuentran en recesión. Y esto, incluso cuando las tasas de interés siguen aumentando. Por tanto, las perspectivas no son muy halagüeñas.

Los precios se moderan

Es cierto que Eurostat también confirma la disminución de la inflación. En julio registró una variación anual del 5,3%, algo inferior al 5,5% de junio y muy, muy lejos del 8,9% de julio de 2022. Pero desgraciadamente, la mayor parte de esta caída se debe a los precios de la energía (-6,1% en un año). Los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco siguen aumentando un 10,8% en un año, y los de los servicios están incluso en su punto máximo, con un crecimiento anual del 5,6% (frente al 3,7% en julio de 2022). Excluyendo la energía, la inflación sigue siendo del 6,7%, un nivel muy superior al 5,4% de julio de 2022. Por lo tanto, es de temer que el reciente repunte de los precios del petróleo provoque una inflación que se estabilice en un nivel incómodamente alto.

Perspectivas sombrías

Dado que la inflación sigue superando significativamente el objetivo del 2% del Banco Central Europeo, hay pocas dudas de que aumentará aún más sus tipos de referencia, aunque no se puede descartar una pausa en septiembre.

Aunque la zona del euro ha vuelto a posponer la recesión, gracias a un mercado laboral muy boyante y a unos hogares que siguen reduciendo los ahorros acumulados durante la pandemia, las perspectivas siguen siendo sombrías.

Así pues, en conjunto no somos optimistas sobre las acciones de la zona euro como parte de nuestras carteras modelo de fondos, aunque sí recomendamos comprar algunas acciones individuales.

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