Riesgos para la estabilidad financiera en la zona euro

Para el inversor paciente y sin prisas

Según el último Informe de Estabilidad Financiera publicado en noviembre por el BCE (Banco Central Europeo), en el primer semestre los beneficios de las empresas se fueron recuperando a medida que la economía repuntaba. Gracias a ello las insolvencias empresariales se mantuvieron por debajo de los niveles anteriores a la pandemia, aunque aumentaron en los sectores económicos más afectados.
• Las vulnerabilidades están aumentando debido a las elevadas valoraciones de algunos mercados, a los elevados niveles de deuda pública y privada y a la mayor asunción de riesgos por parte de entidades no bancarias. El BCE alerta de las tensiones en las cadenas de suministro mundiales y la subida de los precios de la energía que podrían suponer un reto para la recuperación económica y las perspectivas de inflación. Destaca asimismo que el alza del precio de la vivienda y el tirón de las hipotecas son motivo de preocupación, más aún en un entorno de subida de la inflación (vea la opinión de nuestro experto sobre el sector inmobiliario).
• También destaca el aumento del interés y presencia de los inversores en los segmentos más arriesgados de los mercados mundiales con un interés creciente en los descriptivos (mucho ojo con la compra de bitcoins).
• En cuanto a las entidades no bancarias, entre las que se encuentran los fondos de inversión, las aseguradoras y los fondos de pensiones, siguieron aumentando su exposición a la deuda corporativa de menor calificación y podrían enfrentarse a importantes pérdidas crediticias si las condiciones. Los fondos de inversión también siguen muy expuestos al riesgo de liquidez.
• Y, finalmente, las valoraciones de mercado de los bancos de la zona euro han vuelto a los niveles anteriores a la pandemia. Las pérdidas bancarias se han mantenido bajas, aunque algunas relacionadas con la pandemia pueden tardar en materializarse. Más adelante, la baja eficiencia de costes y el exceso de capacidad siguen siendo los principales retos estructurales.

En nuestras estrategias mixtas

Las bolsas de la zona euro nos parecen interesantes para un inversor paciente y sin prisas. Correctamente valoradas, a nuestro entender, pueden incluirse dentro de una estrategia mixta de acciones y obligaciones con un horizonte de largo plazo, siempre y cuando les dedique un peso que no supere el 5% tal y como hacemos nosotros en nuestras estrategiasde inversión.