Un verano calentito para tipos y divisas

Rebote de las divisas emergentes

El bimestre julio-agosto ha resultado en general favorable para las monedas de los países emergentes. Estructuralmente frágiles, estas monedas sufren cuando la situación económica y financiera se deteriora. Este no ha sido el caso, especialmente en agosto. Por el contrario, los temores sobre la variante delta de la COVID se han calmado un poco, prosigue la recuperación económica mundial y los inversores, más confiados, han llevado los mercados financieros a nuevas cimas. El rand sudafricano, con algo de timidez, y las rupias india e indonesia, con más aplomo, parecen haber recobrado el favor de los inversores, aunque ha sido la moneda turca la que ha logrado apreciarse notablemente frente al euro en el bimestre.

· Maltratada en la primera mitad del año por la injerencia del presidente Erdogan en la gestión del banco central, la lira turca se ha aprovechado de la distensión de las relaciones entre el poder monetario y el político. El buen comportamiento de la economía, con un aumento del PIB por cuarta vez consecutiva en el segundo trimestre, también ha contribuido a tranquilizar los ánimos.

· El real brasileño, que tras subir el precio oficial del dinero en junio desde el 3,50% al 4,25% venía de rebotar casi un 8%, se perdió la fiesta de las emergentes. Frente a la determinación demostrada por su banco central que volvió a subir los tipos oficiales en agosto hasta el 5,25%, los líderes políticos cariocas se ven debilitados por las protestas populares y las tensiones internas. Una acción política paralizada cuando más necesidad hay de superar la crisis sanitaria y económica, empuja a los inversores a optar por otras divisas.

Nerviosismo en las obligaciones

El aumento de la inflación ya ha obligado a varios bancos centrales a subir sus tipos para tratar de contenerla, caso p.ej. de Corea del Sur. El nerviosismo es palpable en los mercados de bonos y la publicación de la inflación en agosto de la zona del euro, que subió al 3%, un récord desde noviembre de 2011, no ha templado los nervios.

· No es ningún secreto, las compras masivas de deuda por los bancos centrales estadounidense y europeo han reducido artificialmente los tipos de interés a largo hasta situarlos incluso en terreno negativo como p.ej. ocurre con las emisiones francesas y alemanas. El mercado teme el tapering o momento en el que estas compras empezarán a reducirse y los tipos puedan rebotar al alza. Al otro lado del Atlántico, la Reserva Federal empezará poco a poco – quizá incluso antes de que acabe este año - a rascarse algo menos el bolsillo, mientras que en Europa los ojos están puestos en el comité monetario del BCE del 9 de septiembre para ver por dónde van los tiros.

Vea la evolución de las principales divisas respecto al euro