En nuestro país, según el indicador adelantado publicado por el INE, la inflación en septiembre se habría disparado un 4% respecto a ese mismo mes del año pasado. Los disparatados precios de la electricidad son los grandes culpables de este aumento que podría mermar el poder adquisitivo de los hogares y, por ende, de las ventas al detalle. Pero el nuestro no es el único país de la eurozona en sufrir los estragos de la subida de la energía. En Alemania, el índice de precios al consumo de septiembre aumentó incluso una décima más que en nuestro país. Y si miramos a Asia, en China los mercados de obligaciones y el yuan permanecen ajenos a los problemas financieros de Evergrande.
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España: la luz dispara el IPC
Según el indicador adelantado publicado por el INE, la inflación en septiembre se habría disparado un 4% respecto a ese mismo mes del año pasado. La variación mensual del IPC habría sido del 0,8%, de forma que la inflación acumulada en 2021 sería del 3,1%.Aunque por el momento se desconocen los detalles, los precios de la electricidad son los principales responsables. Ahora bien, si excluimos los precios de la energía y los de los alimentos frescos, el índice subyacente habría subido de forma más moderada, algo menos de un +1%. En todo caso, la electricidad es una necesidad básica para todos los hogares y también repercute en los precios industriales. En agosto, esta última subió un +18% interanual, el mayor incremento desde mayo de 1980, de nuevo debido a la fuerte subida de los precios de la energía (+41,6%). Tarde o temprano, este aumento de los costes se trasladará, al menos en parte, a los consumidores cuyo poder adquisitivo se vería mermado, lo que lastraría las ventas al detalle (que en agosto ya cayeron un -10,4% respecto al mes anterior).
• En cuanto a los mercados de deuda, el temor de los inversores a que la recuperación económica y la continuidad de la política monetaria expansiva del BCE aviven aún más la inflación se tradujo en una subida de los intereses exigidos a la deuda pública española a lo largo de la semana, aunque finalmente se aplacaron. Así, los tipos de las obligaciones a 10 años, tras tocar el 0,46%, acabaron la semana en el 0,42%. Niveles que siguen siendo muy bajos.
Zona euro: el mercado laboral se recupera
• En la zona euro, las últimas cifras de desempleo publicadas por Eurostat confirman la progresiva recuperación del mercado laboral. En agosto, la tasa de paro en la zona euro se redujo al 7,5%, una cifra en línea con el dato de finales de 2019.
• En Alemania, las elecciones del pasado 26 de septiembre estuvieron marcadas por la derrota de los democristianos, cuyo nuevo líder, Armin Laschet, resultó ser mucho menos popular que Angela Merkel, a la que sucedió como candidata a canciller. Los socialdemócratas de Olaf Scholz ganaron por una pequeña minoría, abriéndose las puertas a la negociación con otros partidos para poder formar una coalición de gobierno.
China: el yuan ajeno a los problemas de Evergrande
• En China, los problemas financieros del gigante inmobiliario Evergrande (vea OIS nº 956) parecen no haber hecho mella en el mercado chino de obligaciones y mucho menos en su divisa, el yuan (+1,9% en un mes, +6,6% desde principios de año) que ha permanecido ajeno a las turbulencias vividas por los mercados bursátiles. Además, a diferencia de muchos otros países, actual-mente China se financia de forma más barata que a finales de 2020. Así, mientras que los tipos de las obligaciones a 10 años acabaron 2020 en el 3,2%, actualmente rondan el 2,9%, nivel en torno al que se han mantenido desde finales de julio, a pesar de los reveses de Evergrande.
Japón: Continuidad de Kishida
• En Japón, Fumio Kishida será el nuevo Primer Ministro, en sustitución del actual mandatario Yoshihide Suga, tras ganar las primarias del partido gobernante, el partido liberal democrático. El exministro de Exteriores, de carácter continuista, permanecerá en el cargo hasta las próximas elecciones, previstas en noviembre. Partidario de la reapertura de las centrales nucleares y de la subida de los salarios, es reticente a una mayor liberalización de la economía japonesa y, en particular, del mercado laboral. Algo que ha decepcionado un tanto a los inversores que confiaban en la llegada al poder de un reformista que impulsara la competitividad de la economía japonesa y los beneficios empresariales.
Nuestros consejos
Alemania también está pagando las consecuencias de unos precios energéticos por las nubes y los precios al consumo se han disparado en septiembre (+4,1%). Pero con todos los indicadores en verde y ante unos consumidores con los bolsillos llenos, es factible que la economía alemana se sitúe en los niveles prepandemia durante los próximos meses. Ahora bien, a la hora de apostar por la bolsa alemana, creemos que sigue estando muy vinculada con sector industrial. cuyos márgenes de beneficio son escuetos en la actualidad. Descartamos invertir en ella de forma global. Eso sí, algunas acciones individuales sí pueden merecer una apuesta como por ejemplo Knorr Bremse.
¿Qué destacamos?
Por nuestra parte no esperamos grandes cambios en Japón. Seguimos pensando que las acciones japonesas merecen una apuesta en todas nuestras estrategias de inversión (vea todos los detalles en nuestro artículo Tres buenos fondos para diversificar en acciones japonesas ).
