España: la inflación echa el freno
Como se esperaba, la crisis sanitaria ha provocado que el año 2020 finalizara con una caída generalizada de la facturación de las empresas en nuestro país. En términos globales, la cifra de negocio de las empresas españolas descendió un 14,2% respecto al año anterior. Según el Índice de Cifra de Negocios Empresarial publicado por el INE (Instituto Nacional de Estadística), esta caída se ha visto reflejada en todos los sectores. La inflación, positiva en enero (+0,5%) habría desaparecido en febrero (0%), según los datos avanzados por el INE. El índice subyacente, que excluye los precios de los bienes y servicios más volátiles como los de los alimentos frescos y la energía, ya no supera el +0,3% interanual. En cuanto a los tipos de interés a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, a lo largo de la semana pasada tendieron ligera-mente al alza, siguiendo la estela de los estadounidenses (vea a continuación) y cerraron la semana algo por encima del 0,4% frente al 0,3% de la anterior, nivel en todo caso muy bajo. .En EE.UU los tipos a largo repuntan
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España: la inflación echa el freno
Como se esperaba, la crisis sanitaria ha provocado que el año 2020 finalizara con una caída generalizada de la facturación de las empresas en nuestro país. En términos globales, la cifra de negocio de las empresas españolas descendió un 14,2% respecto al año anterior. Según el Índice de Cifra de Negocios Empresarial publicado por el INE (Instituto Nacional de Estadística), esta caída se ha visto reflejada en todos los sectores. Los servicios obtuvieron el mayor descenso (-21,9%), con especial incidencia en la hostelería (-22,2%), comercio (-11,9%) e industria (-11,7%).• En febrero, la inflación, positiva en enero (+0,5%) habría desaparecido en febrero (0%), según los datos avanzados por el INE. El índice subyacente, que excluye los precios de los bienes y servicios más volátiles como los de los alimentos frescos y la energía, ya no supera el +0,3% interanual. Buena muestra de que la demanda en el mercado español sigue siendo débil y la presión sobre los precios muy limitada. No obstante, con la campaña de vacunación en marcha, a finales de año podría producirse una normalización gradual de la actividad económica.• En cuanto a los tipos de interés a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, a lo largo de la semana pasada tendieron ligera-mente al alza, siguiendo la estela de los estadounidenses (vea a continuación) y cerraron la semana algo por encima del 0,4% frente al 0,3% de la anterior, nivel en todo caso muy bajo.
En EE.UU los tipos a largo repuntan
• En EE.UU, los tipos de interés a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, han mostrado una tendencia alcista a lo largo de la semana pasada, llegando a situarse en el 1,6%, frente al 0,93% del 1 de enero. La recuperación de la economía estadounidense prevista para el segundo semestre, que podría traducirse en un repunte de la inflación, los masivos estímulos fiscales y presupuestarios de Joe Biden, que deberían aumentar el déficit público, y el hecho de que la FED (Reserva Federal) haya anunciado que está dispuesta a admitir un periodo de inflación superior a su objetivo del 2%, han sido los principales factores que han contribuido a esta subida de tipos.
En el Reino Unido, la libra esterlina se dispara
• En el Reino Unido, la libra esterlina ha alcanzado su nivel más alto frente al euro desde el inicio de la pandemia, llegando incluso a superar puntualmente los 1,17 euros por libra. Frente al dólar estadounidense incluso ha llegado a alcanzar su máximo desde 2008. Un impulso que tiene su principal razón de ser en el éxito de la campaña de vacunación en el Reino Unido, que invita a pensar en una salida de la crisis mucho antes que los países de la Unión Europea.
Brasil: excesos de Bolsonaro
• En Brasil ,los excesos populistas del presidente Bolsonaro preocupan a los inversores. Cuando fue elegido en 2018, se pre-sentó como el adalid de las reformas económicas y del saneamiento financiero. Pero la realidad es distinta. La deuda pública va en aumento, alcanzando el 89,4% del PIB a finales de 2020, un nivel muy alto para un país emergente que, además, depende fuertemente del capital extranjero para financiarse. El déficit presupuestario se dispara a raíz de la ayuda asociada a la pandemia, lo que refuerza la popularidad del presidente brasileño pero le cuesta caro al Estado. En cuanto a las tan esperadas reformas, se han paralizado.
En su bolsillo, Nuestros consejos
En EE UU, esperamos un mantenimiento de los tipos a largo en el medio plazo en torno a sus niveles actuales, aunque los esperados repuntes de inflación en primavera y la actuación de la Administración Biden hacen que sean más probables alzas en los tipos a largo plazo que nuevas bajadas. Subidas que en todo caso serían limitadas. Por nuestra parte, seguimos apostando por las obligaciones estadounidenses. P.ej. en nuestra cartera global flexible están presentes con un peso del 20%, cartera que usted puede remedar cómodamente a través de un fondo como el Metavalor Global.
• La desconfianza reina en Brasil, un país mal encaminado. En un contexto tan incierto y lleno de nubarrones como el actual, seguimos manteniéndonos alejados. No invierta en Brasil.
¿Qué destacamos?
Si bien todo parece indicar que no será hasta el segundo semestre del año cuando veamos el esperado despegue económico, España podría beneficiarse de una tasa de crecimiento superior a la del resto de países de su entorno, de la que sacarían partido las acciones españolas (consulte nuestro comparador de acciones). Siempre con la vista en el largo plazo, algunas de ellas se ponen a tiro de piedra. Es el caso p.ej. del grupo Kraft Heinz.
