¿Qué es la comisión de gestión y cuándo se cobra?
La llamada comisión de éxito, de resultados o de rendimiento es una remuneración adicional que percibe la gestora cuando el fondo alcanza determinados objetivos. Pero ojo, porque no todos entienden el éxito de la misma manera. Algunos fondos cobran si obtienen beneficios; otros exigen superar una rentabilidad determinada, alcanzar máximos anteriores o batir a un índice. Y aunque estas comisiones están reguladas, la normativa no exige que el gestor haya batido al mercado para poder cobrarlas. Así, un fondo puede cobrar una comisión de éxito incluso cuando obtiene peores resultados que una alternativa de gestión pasiva comparable. El sistema presenta además cierta asimetría: si el fondo gana, la gestora puede cobrar más; si pierde, sigue percibiendo su comisión fija sin más castigo que impedirle cobrar nuevas comisiones de éxito durante un tiempo.
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¿Qué es y cuándo se cobra?
La llamada comisión de éxito, de resultados o de rendimiento es una remuneración adicional que percibe la gestora cuando el fondo alcanza determinados objetivos. Pero ojo, porque no todos entienden el éxito de la misma manera. Algunos fondos cobran si obtienen beneficios; otros exigen superar una rentabilidad determinada, alcanzar máximos anteriores o batir a un índice. Y aunque estas comisiones están reguladas, la normativa no exige que el gestor haya batido al mercado para poder cobrarlas. Así, un fondo puede cobrar una comisión de éxito incluso cuando obtiene peores resultados que una alternativa de gestión pasiva comparable. El sistema presenta además cierta asimetría: si el fondo gana, la gestora puede cobrar más; si pierde, sigue percibiendo su comisión fija sin más castigo que impedirle cobrar nuevas comisiones de éxito durante un tiempo.
Para muestra, un botón
El Quality Mejores Ideas, de BBVA, cobra una comisión fija de gestión del 1,35% anual sobre el patrimonio, más un 9% sobre resultados. Su índice de referencia es el MSCI ACWI, pero la comisión de éxito no exige batirlo. ¿Cómo es posible? Porque se calcula en función de los resultados del propio fondo, conforme a las condiciones establecidas en su folleto, y no de su ventaja respecto al índice. Así, podría ganar un 5% cuando el MSCI sube un 10% y, pese a quedarse cinco puntos por detrás, cobrar la comisión de éxito, siempre que cumpla las condiciones para aplicarla, incluida la compensación de pérdidas anteriores que corresponda.
Nuestro consejo
·En teoría, este sistema busca alinear los intereses del gestor con los del partícipe. En la práctica, supone un coste adicional que reduce la rentabilidad del inversor. Nuestro consejo: no se deje impresionar por la etiqueta «comisión de éxito». Si el gestor no necesita batir al mercado, podría acabar pagando un extra por una gestión que obtiene peores resultados que una alternativa indexada comparable y más barata. Por eso, no nos convencen: que un fondo cobre por su éxito no significa que su gestión sea mejor.
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