Fondos de obligaciones estadounidenses, ¿cuáles son los ganadores?

A mediados de febrero con el endurecimiento de la política monetaria de la reserva federal y el incremento de tipos de interés a corto plazo que suponía, nos decidimos a mantener nuestra apuesta por el dólar estadounidense, pero cambiando la duración de las obligaciones estadounidenses, que incluíamos en nuestras carteras, desde las de largo plazo (a 10 y 20 años) a las de medio plazo (de 3 a 7 años). Un cambio a tiempo, ya que, por un lado, el dólar USD ha seguido funcionando como valor refugio, aupado por las subidas de tipos que se han producido en el país del Tío Sam; y desde entonces su revalorización frente al euro ha alcanzado nada menos que un 16%. Y por otro, las obligaciones a medio y corto plazo empezaron a ofrecer rendimientos mayores. Además, cuentan con un menor riesgo de caídas ante subidas de tipos por su menor sensibilidad en su precio. Algo que explica perfectamente la dispar evolución desde entonces de los fondos que apuestan por obligaciones a más largo plazo, con grandes caídas, o a más corto plazo (vea tabla).

No es ningún misterio que el billete verde sigue siendo un valor refugio, por ello, a pesar de que según nuestros cálculos está sobrevalorado frente al euro en un 26%, mientras la crisis apremie, no vemos razones para su corrección. Mantenemos ese 5% que dedicamos a las obligaciones estadounidenses a medio plazo en nuestras carteras, ya que además de su menor riesgo ofrecen algo más de rendimiento (4% las de 5 años frente al 3,8% las de 10). Puede acometer esta apuesta con ETF, cuya duración no sobrepase los 5 años y que cuenten con unas comisiones internas ajustadas como hacen el Lyxor US Treasury 3-7 (LU1407888996) o el iShares $ Treasury Bond 3-7 yr (IE00B3VWN393).