¿Cuál es el problema?
Para evitar conflictos de interés entre partícipes que suscriben o reembolsan un fondo frente a los que permanecen en él, un mecanismo que suele emplearse es el swing pricing que en español podríamos traducir como “precios oscilantes”. Si en un fondo entran más inversores de los que salen, el fondo debe invertir ese nuevo capital. Y, por el contrario, si hay más salidas que entradas, una parte de la cartera del fondo debe convertirse en efectivo (liquidez). En ambos casos, hay costes operativos que son asumidos por todos los partícipes del fondo.
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¿Cuál es el problema?
Para evitar conflictos de interés entre partícipes que suscriben o reembolsan un fondo frente a los que permanecen en él, un mecanismo que suele emplearse es el swing pricing que en español podríamos traducir como “precios oscilantes”. Si en un fondo entran más inversores de los que salen, el fondo debe invertir ese nuevo capital. Y, por el contrario, si hay más salidas que entradas, una parte de la cartera del fondo debe convertirse en efectivo (liquidez). En ambos casos, hay costes operativos que son asumidos por todos los partícipes del fondo. Pues bien, el swing pricing es una forma de calcular el valor liquidativo de las participaciones, con el fin de repercutir el coste de operar en la cartera del fondo a los que suscriben, cuando se da el caso de que haya más suscripciones que reembolsos; o bien a los que reembolsan, cuando haya más reembolsos que suscripciones. Esto significa que el fondo aumenta el valor liquidativo a la entrada y lo disminuye a la salida en un porcentaje predefinido (por ejemplo, un 0,5% o un 1%). Este porcentaje se abona al fondo para compensar el aumento de los costes.En la práctica
La mayoría de los fondos europeos aplican este mecanismo. De esta forma, cuando entra dinero en un fondo, se encarecen las suscripciones para apremiar a los compradores, puesto que son ellos los culpables de que el fondo incurra en costes. Cuando los reembolsos son mayores, se fomenta la compra y se castiga la venta mediante un ajuste a la baja del valor liquidativo de las participaciones del fondo de inversión.• Puede darse el caso de aplicarse un swing price únicamente cuando los flujos netos superan un determinado umbral. Este tipo cálculo se denomina “swing price parcial”.
• En el caso de España lo aplican muchas gestoras para aquellos de sus fondos en los que movimientos de entrada o salida importantes de dinero pudieran tener un impacto significativo en el patrimonio de los partícipes que estén dentro, algo que ocurre sobre todo en fondos de renta fija, pero que también puede abarcar otras categorías. Por ejemplo, B. Sabadell lo observa en cerca de 70 de sus fondos, Renta 4 en el Renta 4 Valor Relativo o en el Renta 4 Renta Fija o Bestinver en el Bestinver Patrimonio, en el Bestinver Bonos Institucional. Consulte el comparaddor de fondos y ETF online.
