Shein prepara su salida a Bolsa en Hong Kong

Su crecimiento pierde fuerza

El grupo chino facturó 41.900 millones de dólares en 2025, muy cerca de los 45.000 millones de dólares de la española Inditex, propietaria de marcas como Zara, Bershka o Massimo Dutti. Sin embargo, el crecimiento de las ventas se frenó al 8 %, frente al 21 % de 2024. Y el inicio de 2026 tampoco invita al optimismo. En el primer trimestre, las ventas apenas crecieron un 1,1 % y el resultado operativo cayó un 26 %, hasta 258 millones de dólares. Además, el margen operativo pasó del 3,9 % al 2,9 %, debido al aumento de los gastos de marketing y de los costes de procesamiento de los pedidos. Esta caída de la rentabilidad es, a nuestro parecer el principal factor a vigilar. Una de las claves del éxito de Shein ha sido ofrecer precios muy bajos gracias a la producción en China, los envíos directos desde Asia y el tratamiento fiscal históricamente favorable de los pequeños paquetes. Pero este modelo está cada vez más presionado. Estados Unidos está endureciendo sus normas aduaneras, mientras que en Europa aumentan las exigencias fiscales, medioambientales y de protección de los consumidores. A ello se suma el encarecimiento de la logística. Todo ello amenaza directamente la ventaja de precio de Shein frente a sus competidores.

Qué puede hacer para proteger su ventaja competitiva

Shein puede plantearse básicamente tres opciones: subir sus precios y correr el riesgo de perder a clientes muy sensibles a los precios bajos; asumir parte de los mayores costes en detrimento de una rentabilidad ya bajo presión; o localizar en mayor medida sus existencias y logística en los mercados donde vende, reduciendo así los envíos individuales desde China. Esta última alternativa, sin embargo, conllevaría el riesgo de elevar sus costes fijos. Además, la compañía también se enfrenta a una competencia creciente en el comercio electrónico de bajo precio por parte de Temu, AliExpress y Amazon Haul/Bazaar. A estos riesgos se suman las controversias sobre sus prácticas comerciales, la seguridad de algunos productos y las condiciones laborales de sus subcontratistas. Todo ello puede perjudicar su reputación y traducirse en nuevos costes para cumplir la normativa o incluso en sanciones.

Una fuerte rebaja de valoración no basta

El deterioro de las perspectivas ya se refleja en el precio que Shein aspira a conseguir en Bolsa. La valoración buscada se sitúa entre 25.000 y 28.000 millones de dólares, muy lejos de los cerca de 100.000 millones de dólares de los que se hablaba en 2022. Pero mientras no haya pruebas de que Shein pueda estabilizar su crecimiento y recuperar sus márgenes, una valoración mucho más baja no convierte automáticamente la acción en atractiva. A nuestro parecer, la salida a Bolsa podría servir más para que los actuales accionistas encuentren una vía para vender sus participaciones que como una oportunidad interesante para nuevos inversores. Shein comenzará previsiblemente a cotizar en Hong Kong el 1 de septiembre. Un inversor español podrá comprar la acción a partir de entonces, si su bróker le permite operar en la Bolsa de Hong Kong. No obstante, manténgase alejado de esta acción.

HERRAMIENTA | Consulte las acciones de nuestra selección en el comparador de nuestra web