Dudas sobre CoreWeave
Con una elevada ocupación y rentas al alza, el negocio inmobiliario tradicional de Merlin sigue mostrando solidez. Sin embargo, su apuesta por los centros de datos afronta crecientes obstáculos. A los mayores costes de financiación y las exigencias regulatorias en España se suman las dudas sobre la solvencia de CoreWeave, su principal inquilino en este segmento – aporta el 8,6% de las rentas de Merlin y concentra cerca del 90% de las que obtiene por sus centros de datos –...
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Dudas sobre CoreWeave
Con una elevada ocupación y rentas al alza, el negocio inmobiliario tradicional de Merlin sigue mostrando solidez. Sin embargo, su apuesta por los centros de datos afronta crecientes obstáculos. A los mayores costes de financiación y las exigencias regulatorias en España se suman las dudas sobre la solvencia de CoreWeave, su principal inquilino en este segmento – aporta el 8,6% de las rentas de Merlin y concentra cerca del 90% de las que obtiene por sus centros de datos –; dudas que se reflejan el fuerte encarecimiento de los seguros contra su impago. Aunque no se conocen impagos y la demanda de estos espacios sigue siendo sólida, sustituir a un cliente de este tamaño llevaría tiempo y podría comprometer las rentas futuras. Así, rebajamos la previsión de beneficio por acción en 2026 de 0,56 a 0,53 euros y mantenemos en 0,56 la de 2027. La acción cotiza con un descuento del 28 % sobre el valor de sus activos y no descartamos nuevas caídas ante un entorno de tipos elevados y posibles revisiones a la baja de las valoraciones de los inmuebles. Por prudencia, quien acumule ganancias puede vender parte de su posición hasta volver al peso inicial. Acción correcta. MANTENGA.
Cotización en el momento del análisis: 11,43 EUR
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