Una cartera de largo plazo
La cartera Experto en acciones está pensada para invertir a largo plazo buscando una buena rentabilidad, pero sin asumir más riesgo del necesario. Desde su creación en 1990 ha obtenido una rentabilidad media anual cercana al 13,5%; un resultado que refleja no solo el acierto en la selección de valores, sino también una gestión prudente de sus pesos y del riesgo asumido en cada momento. Su carácter defensivo no significa renunciar a las oportunidades de la Bolsa, sino intentar aprovecharlas con una cartera equilibrada y preparada para soportar mejor los periodos de mayor incertidumbre.
• Esa filosofía sigue plenamente vigente. Después de las fuertes revalorizaciones acumuladas por algunos valores, creemos conveniente reforzar ese perfil prudente, recoger parte de las ganancias y aumentar la liquidez para disponer de margen cuando aparezcan nuevas oportunidades.
Rentabilidad tranquila
Tratándose de una cartera a largo plazo, no basta con mirar cuánto gana. También importa el riesgo que ha sido necesario asumir para conseguir esa rentabilidad. Y en este aspecto, nuestra cartera sale bien parada: varios indicadores objetivos confirman que ha conseguido combinar una buena rentabilidad con un riesgo moderado, tanto a largo plazo como en los últimos cinco años.
• La cartera Experto en acciones ha obtenido una rentabilidad media anual del 13%, ligeramente superior al 12,8% de la Bolsa mundial.
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Una cartera de largo plazo
La cartera Experto en acciones está pensada para invertir a largo plazo buscando una buena rentabilidad, pero sin asumir más riesgo del necesario. Desde su creación en 1990 ha obtenido una rentabilidad media anual cercana al 13,5%; un resultado que refleja no solo el acierto en la selección de valores, sino también una gestión prudente de sus pesos y del riesgo asumido en cada momento. Su carácter defensivo no significa renunciar a las oportunidades de la Bolsa, sino intentar aprovecharlas con una cartera equilibrada y preparada para soportar mejor los periodos de mayor incertidumbre.
• Esa filosofía sigue plenamente vigente. Después de las fuertes revalorizaciones acumuladas por algunos valores, creemos conveniente reforzar ese perfil prudente, recoger parte de las ganancias y aumentar la liquidez para disponer de margen cuando aparezcan nuevas oportunidades.
Rentabilidad tranquila
Tratándose de una cartera a largo plazo, no basta con mirar cuánto gana. También importa el riesgo que ha sido necesario asumir para conseguir esa rentabilidad. Y en este aspecto, nuestra cartera sale bien parada: varios indicadores objetivos confirman que ha conseguido combinar una buena rentabilidad con un riesgo moderado, tanto a largo plazo como en los últimos cinco años.
• La cartera Experto en acciones ha obtenido una rentabilidad media anual del 13%, ligeramente superior al 12,8% de la Bolsa mundial. Pero lo ha hecho con oscilaciones más moderadas: su volatilidad ha sido del 11,7% anual, frente al 13,1% anual del índice de bolsas mundiales MSCI World con dividendos.
• La beta ofrece otra forma de verlo. Se sitúa alrededor de 0,68 en ese periodo. Esta medida indica hasta qué punto sus movimientos han estado ligados a los de la Bolsa mundial. Una beta de 1 supondría moverse, de media, con una intensidad similar a la del mercado. Al situarse en 0,68, nuestra cartera ha mostrado históricamente unos movimientos menos agresivos.
• También ha compensado mejor el riesgo asumido. Su ratio de Sharpe ronda 0,9, frente al 0,8 de la Bolsa mundial. Cuanto mayor es esta cifra, mejor ha sido la rentabilidad obtenida en relación con los altibajos soportados.
• El alpha se sitúa alrededor del +4% anual. Dicho de forma sencilla: teniendo en cuenta su menor exposición a los movimientos del mercado, la cartera ha obtenido una rentabilidad superior a la que cabría esperar únicamente por el riesgo asumido.
• Estos datos no garantizan que la cartera vaya a comportarse igual en el futuro. Sigue siendo una cartera de acciones y habrá períodos de pérdidas, como el -1,4% de septiembre. Pero en los últimos cinco años ha logrado una rentabilidad ligeramente superior a la Bolsa mundial con unos altibajos más moderados. Ese es precisamente nuestro objetivo: buscar una buena rentabilidad a largo plazo sin asumir más riesgo del necesario.
Los cambios propuestos
• Reduciremos Mapfre a la mitad (conservar). La acción ha tenido un buen comportamiento y gana más de un 30% desde que la incluimos en cartera. La compañía mantiene unos fundamentales razonables, pero la compra de Safety en Estados Unidos nos parece exigente en precio y reducirá algo el margen de solvencia. Preferimos recoger parte del beneficio acumulado y mantener una exposición más prudente en el valor. En definitiva, el valor pasaría de pesar un 4,7% a alrededor del 2,4%.
• Reducimos también Thales a la mitad (comprar). Las perspectivas del sector de defensa continúan respaldadas por el aumento del gasto militar europeo, pero la acción ha acumulado una fuerte revalorización durante los últimos años. Creemos prudente rebajar su peso después de la caída cercana al 8% registrada en septiembre y ante la incertidumbre política francesa. Mantenemos el consejo de comprar. Así, Thales en lugar del 4,3% pesa ahora un 2,3% en la cartera.
• La danesa Novo Nordisk (conservar) abandona nuestra cartera. La compañía continúa siendo uno de los líderes mundiales en diabetes y obesidad, pero sus perspectivas se han deteriorado y se deja más de un 32% en lo que va de año. La competencia está aumentando y la presión sobre los precios es mayor. Aunque la valoración resulta ahora más atractiva, preferimos reducir el riesgo de la cartera y salir completamente de la posición. Aunque abandone nuestra cartera, no implica un cambio de consejo para la acción: puede mantenerla, si así lo desea.
Qué hacer con la liquidez
A la espera de encontrar oportunidades más interesantes a incorporar en nuestra cartera, lo obtenido por la venta de estas acciones lo mantenemos en liquidez.Consulte la composición y desempeño de nuestra cartera Experto en acciones.
