OCU Inversiones decide vender su posición en BNP Paribas, con una ganancia acumulada del 53 %, ante el deterioro de las finanzas públicas francesas y la incertidumbre sobre la recuperación bursátil del banco. Aunque mantiene su recomendación de conservar las acciones a largo plazo por la solidez de la entidad, prefiere reducir riesgos en su cartera Experto en Acciones y mantener temporalmente el importe obtenido en liquidez.
La crisis en Francia aumenta los riesgos
Francia atraviesa un momento delicado. A las crecientes protestas y tensiones sociales se suma el deterioro de sus cuentas públicas. La desconfianza de los inversores ha disparado el coste de financiación del Estado: los bonos franceses a diez años ofrecen ya cerca del 4,9 % anual, frente al 3,4 % de los alemanes.
Con una deuda pública equivalente al 119 % del PIB, el encarecimiento de la financiación complica aún más la reducción del déficit. Un círculo vicioso difícil de romper, especialmente con las elecciones presidenciales de abril de 2027 a la vista, que dificultan la adopción de los ajustes necesarios.
BNP Paribas: un banco sólido, pero castigado en Bolsa
BNP Paribas tampoco escapa a la incertidumbre francesa. Su cotización ha caído alrededor de un 25 % desde agosto, aunque nuestra inversión todavía acumula una ganancia del 53 % desde su incorporación a la cartera Experto en Acciones.
Los inversores temen que el banco tenga menos margen que sus competidores españoles e italianos para beneficiarse de la subida de los tipos de interés a largo plazo, ya que buena parte de sus préstamos son a tipo fijo.
Sin embargo, BNP Paribas no es un banco en dificultades. El riesgo de pérdidas en su cartera de bonos mantenidos hasta vencimiento es limitado. Además, sigue siendo una entidad solvente, con un negocio sólido y un plan para mejorar su rentabilidad.
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La crisis en Francia aumenta los riesgos
Francia atraviesa un momento delicado. A las crecientes tensiones sociales y protestas en las calles se suma el deterioro de las cuentas públicas. La desconfianza de los inversores ha disparado el coste de financiación del Estado: las obligaciones francesas a diez años ofrecen ya cerca del 5 %, frente al 3,3 % de las alemanas. Esto encarece aún más la factura de su elevada deuda (119 % del PIB) y dificulta reducir el déficit. Un círculo vicioso difícil de romper, sobre todo con las elecciones presidenciales de abril de 2027 a la vista, que complican la adopción de los ajustes necesarios.
BNP Paribas: un banco sólido, pero castigado en Bolsa
BNP Paribas no es ajeno a la incertidumbre que rodea a Francia. Por un lado, los inversores temen las consecuencias del encarecimiento de la deuda pública francesa con la caída de precio de las obligaciones en su cartera, y por otro lado, el predominio de los préstamos a tipo fijo en Francia hace que parte de los beneficios de unos tipos de interés más elevados tarde más en trasladarse a los resultados que en bancos con mayor proporción de préstamos variables como ocurre en los bancos españoles o italianos. Por ello sus acciones se han contagiado del nerviosismo que afecta a la Bolsa parisina. Desde los máximos alcanzados en agosto, su cotización ha caído alrededor de un 25 %, aunque nuestra inversión todavía acumula ganancias del 53 % desde su incorporación a la cartera Experto en acciones.
Sin embargo, esta caída bursátil no significa que BNP Paribas atraviese dificultades financieras. El banco mantiene una sólida solvencia, un negocio diversificado y un plan para mejorar su rentabilidad; y aunque el repunte de los tipos reduce el valor de los bonos franceses en cartera, la mayoría los tiene contabilizados para conservarlos hasta su vencimiento por lo que no tiene por qué reflejar en resultados esas pérdidas temporales de mercado, siempre que no exista un deterioro crediticio. Por ello, mantenemos nuestro consejo de mantener la acción a largo plazo.
· Ahora bien, la incertidumbre francesa puede prolongarse y frenar el interés de los grandes inversores internacionales por el banco. Ante la falta de perspectivas de recuperación a corto plazo, hemos decidido vender toda nuestra posición en BNP Paribas, que representaba cerca del 3 % de nuestra cartera Experto en Acciones. Por ahora, destinamos ese importe a liquidez.
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