El beneficio crece pese a las tormentas
Las tormentas en Bélgica y Portugal multiplicaron por cinco los costes en indemnizaciones que tuvo que afrontar Ageas. A pesar de ello, el beneficio de la actividades creció un 6% en el primer semestre. Los ingresos por primas aumentaron un 17%, impulsados por la compra de la aseguradora británica esure y del 25% de AG Insurance que todavía no controlaba. Sin estas adquisiciones, el crecimiento habría sido del 8%. Por negocios, los seguros de vida crecieron un 12%, gracias al mayor interés por los productos de inversión, o un 9% sin contar las adquisiciones. En los seguros de daños, el crecimiento alcanzó el 26%, aunque buena parte procedió también de las compras realizadas; sin ellas, habría sido del 6%.El beneficio crece pese a las tormentas
Las tormentas en Bélgica y Portugal multiplicaron por cinco los costes en indemnizaciones que tuvo que afrontar Ageas. A pesar de ello, el beneficio de la actividades creció un 6% en el primer semestre. Los ingresos por primas aumentaron un 17%, impulsados por la compra de la aseguradora británica esure y del 25% de AG Insurance que todavía no controlaba. Sin estas adquisiciones, el crecimiento habría sido del 8%. Por negocios, los seguros de vida crecieron un 12%, gracias al mayor interés por los productos de inversión, o un 9% sin contar las adquisiciones. En los seguros de daños, el crecimiento alcanzó el 26%, aunque buena parte procedió también de las compras realizadas; sin ellas, habría sido del 6%. La buena marcha del negocio permitirá además elevar un 49%, hasta 1.400 millones de euros, el efectivo generado por las filiales y transferido al holding.
Un nuevo año récord, pero gracias a una plusvalía
Ageas prevé ahora superar los 1.950 millones de euros de resultado operativo neto, frente a los 1.650 millones de 2025. La mejora se explica por la plusvalía de 450 millones obtenida con la venta de sus actividades en Malasia, siempre que las catástrofes naturales no aumenten en los próximos meses. Por ahora, los riesgos parecen contenidos. El incendio en la región belga de las Altas Fagnes afectó a muy pocas viviendas y Ageas no está presente en las regiones más expuestas al fenómeno climático El Niño. El impacto financiero de ambos factores debería, por tanto, ser limitado. Prevemos un beneficio por acción de 9,80 euros en 2026, incluida la plusvalía de Malasia, 8,20 euros en 2027 y 8,85 euros en 2028. Además, como en años anteriores, Ageas pagará en diciembre un dividendo a cuenta de 1,50 euros brutos por acción.
Nuestro consejo
El primer semestre fue mejor de lo que esperábamos, pero la mejora de las previsiones nos deja algo fríos. Los 450 millones de euros adicionales previstos proceden de la plusvalía por la venta del negocio malasio. Si excluimos este ingreso extraordinario, Ageas mantiene en realidad su anterior previsión de 1.500 millones. También habrá más acciones en circulación tras la compra de la participación de AG Insurance, que todavía pertenecía a BNP Paribas, ya que parte de la operación se pagó mediante nuevas acciones. Esto implica repartir los beneficios futuros entre un mayor número de títulos. Aun así, no vemos motivos para cambiar nuestro consejo. Ageas mantiene una elevada rentabilidad sobre sus fondos propios, del 15,8%, una solvencia muy por encima de los mínimos legales y genera abundante liquidez para financiar su crecimiento. Además, la acción sigue presentando una valoración atractiva. Acción barata. COMPRE.
Cotización en el momento del análisis: 75,30 EUR
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