Los inversores están devolviendo su confianza al sector de la alimentación, un sector defensivo que si bien no es refugio perfecto, sí atesora algunas oportunidades en acciones individuales como Coca-Cola o Nestlé presentes en nuestra cartera Experto en acciones.
Resistente, pero no inmune
Tras varios años de avances discretos, el inicio de 2026 había devuelto protagonismo bursátil al consumo básico. Pero el shock geopolítico abierto el 28 de febrero por la escalada bélica entre EE. UU., Israel e Irán ha recordado que “defensivo” no equivale a refugio perfecto. En tan breve periodo de tiempo, de media, las empresas del sector alimentario han caído tras los ataques un 3,8% sin comportarse de forma muy diferente al conjunto del mercado; e incluso, compañías como Vidrala, que se deja cerca de un 7% o Coca-Cola y Diageo cerca de un 5%, han caído más incluso que la media bursátil.
• El sector no se califica como defensivo, porque no pueda caer, sino porque suele resistir mejor que otros por la estabilidad de su demanda. Y es que cuando la tensión se traslada a la energía, al transporte y a ciertas materias primas, los márgenes vuelven a quedar bajo presión. Aunque no es lo mismo hablar de una compañía como Vidrala, que requiere de gran cantidad de energía para fabricar sus envases, que de otras como Ebro Foods mejor preparada para un shock por la diversificación de sus aprovisionamientos. En este contexto, más que hablar de un bloque homogéneo conviene distinguir entre empresas.
Paso lento, pero seguro
El sector alimentario evoluciona en un contexto de volúmenes estables. Mientras en los mercados emergentes crece lentamente por el efecto del aumento de población y de su poder adquisitivo, en los mercados desarrollados como el europeo, el consumo está cerca de su techo.
• En Europa no se come más y el alza de precios favorece el giro hacia las marcas blancas. Y es que la subida de los precios ha reducido el presupuesto de los hogares y les empuja a priorizar el precio en detrimento de la marca. Las marcas blancas son percibidas por el consumidor como “lo suficientemente buenas” a un coste inferior.
• Las grandes marcas combaten esta presión por dos vías: la fidelidad de sus clientes y las líneas de productos “premium”. Por ejemplo, productos “bio”, “sin azúcar”, la búsqueda de nuevos nichos (alérgicos, veganos), mercados (envejecimiento, deportistas) o formatos (precocinados, envases individuales). La búsqueda de mayores márgenes y la contención de costes son sus objetivos.
Nuestro consejo
La principal fortaleza está en la estabilidad de sus resultados a largo plazo y unos
dividendos modestos, pero constantes. Creemos que el crecimiento está asegurado con el aumento constante de la población mundial y el crecimiento del poder adquisitivo de los mercados emergentes, pero seguirá siendo lento.
• Seguimos viendo valor en algunas grandes franquicias de consumo básico, pero con mucha más selectividad que en otros episodios de volatilidad.
Coca-Cola mantiene argumentos operativos sólidos, mientras que
Nestlé puede beneficiarse de su giro hacia categorías con mayor foco y crecimiento. Somos bastante más prudentes con perfiles como
Danone o
Kraft Heinz, que recomendaríamos vender y aunque
Diageo merezca nuestro consejo de compra, al estar más expuesta a la debilidad del consumo premium, quizás ahora no sea el mejor momento de hacerlo sin saber cómo va a incidir la actual crisis en mercados como el chino. En esta fase, la clave no es “comprar alimentación”, sino elegir compañías con balances robustos y menor sensibilidad al coste energético.
• En lo que afecta al sector en España, se suman las amenazas de ruptura de relaciones comerciales desde EE. UU. Amenazas que pueden ser un pataleo de Trump o terminar en algo más serio para empresas con negocio allí como
Deoleo (exportador de aceite de oliva); pero con poco impacto en otras compañías que ya tienen presencia en EE. UU. como
Ebro Foods (arroz y pasta) o
Viscofan (envolturas).
¿Y el ETF iShares Agribusiness?
Este ETF (identificable por su ISIN:
IE00B6R52143) presente en nuestra cartera del
Experto en acciones, no es un instrumento que invierta en compañías del sector alimentación. Lo hace en acciones de compañías que aportan mejoras de eficiencia agrícola, protección y nutrición de cultivos… Son compañías que suelen aumentar sus ventas y beneficios en entornos de materias primas energéticas u agrícolas al alza, por lo que es una buena herramienta defensiva para diversificar una cartera.
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