Microsoft revela su fuerte dependencia de su cliente y socio OpenAI (ChatGPT). Por ello, elevamos nuestro indicador de riesgo para esta acción (de 2 a 3).
No obstante, la valoración de la acción sigue estando en la media de los últimos diez años y nos parece razonable (la cotización equivale a 28 veces el beneficio por acción esperado para el próximo ejercicio). Acción incluida en la cartera Experto en acciones con un peso del 1,2%. Aproveche la  reciente corrección de la cotización.
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Los márgenes decepcionan 

En el 2º trimestre de su ejercicio (cierre anual: 30 de junio), el gigante del software y de la nube Microsoft publicó unos resultados en línea con las expectativas: los ingresos aumentan un 17% y el beneficio por acción, un 24%. Para el trimestre en curso, los objetivos anunciados tampoco sorprenden.

En cambio, el margen operativo decepciona en la actividad de la nube (40% de la facturación). Este pasa del 42,5% al 42,2%. Y, según el grupo, sufrirá en los próximos meses por el fuerte aumento del coste de los chips de memoria. Esto refuerza los temores sobre la rentabilización de las fuertes inversiones necesarias para el desarrollo de la inteligencia artificial (+66% respecto a hace un año).

El grupo también reveló que aproximadamente el 45% de la cartera de pedidos de su actividad en la nube (625.000 millones de dólares) procede de un único cliente: OpenAI (ChatGPT), en el que tiene una participación y con el que colabora. Aunque OpenAI atraviesa una buena dinámica, esto representa un importante riesgo de concentración que nos lleva a elevar el nivel de riesgo de la acción.

Mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en 15,60 USD para el ejercicio en curso y en 17,90 USD para el siguiente.

Cotización en el momento del análisis: 423,37 USD

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