El potencial de mercado para los vehículos eléctricos y su infraestructura de recarga es enorme, pero todavía quedan retos por superar, en particular en cuanto a costes, autonomía y acceso a la recarga. Hemos subestimado estos desafíos y sobrestimado la capacidad del grupo para alcanzar el umbral de rentabilidad. Modificamos nuestra recomendación para este valor muy arriesgado.
VENDA.
Rebajamos nuestras estimaciones
El operador neerlandés de estaciones de recarga rápida Fastned presentó un resultado agridulce en el primer semestre de 2025. Su facturación creció un 55% hasta alcanzar los 58,5 millones de euros respecto al mismo periodo de 2024. Los vehículos eléctricos continuaron ganando cuota de mercado en Europa durante el primer semestre de 2025, tras el parón regulatorio (subvenciones y otras ventajas fiscales) que había ralentizado la transición el año anterior.
Durante el semestre, Fastned prosiguió con su expansión. Además de aumentar su red hasta 363 estaciones de recarga al final del primer semestre (+17), también aseguró 37 nuevas ubicaciones para futuros desarrollos, alcanzando un total de 606 estaciones aseguradas a junio de 2025, más de la mitad de su objetivo de 1.000 estaciones de aquí a 2030.
Sin embargo, esta expansión le resulta muy costosa. Debido sobre todo al aumento de los costes de desarrollo (+50%), las pérdidas netas se ampliaron en el primer semestre, pasando de 11 a más de 18 millones de euros. Esto es más de lo que habíamos anticipado. A corto y medio plazo, las inversiones necesarias para la expansión seguirán pesando sobre los resultados. Además, el mercado de la recarga rápida es cada vez más competitivo, con la llegada de nuevos actores y la expansión de competidores ya establecidos como Ionity, Allego o Tesla Supercharger, lo que puede retrasar aún más la fecha del umbral de rentabilidad.
Reducimos nuestras previsiones a una pérdida de 1,60 EUR por acción en 2025 (frente a una pérdida de 1 EUR anteriormente). Para el año próximo, ahora estimamos una pérdida de 1,30 EUR (en lugar de un beneficio de 0,1 EUR). Los primeros beneficios no se esperan antes de 2028.
Cotización en el momento del análisis: 22,10 EUR
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