NVIDIA ha publicado unos resultados mejores de lo previsto en su primer trimestre de 2025/26 (cierre a 31 de enero). Las ventas crecieron un 69% y el beneficio por acción un 33% frente al mismo periodo del año anterior. Estos resultados se vieron impulsados por el gran número de clientes que acumuló existencias en previsión del endurecimiento de los aranceles y las nuevas restricciones yanquis a las exportaciones de chips H20 a China (12,5% de las ventas). NVIDIA espera que la pérdida de ingresos por estas medidas (2.500 millones de USD en el primer trimestre) alcance los 8.000 millones de USD en el segundo trimestre. Aun así, espera que sus ventas crezcan un 50% (hasta 45.000 millones de USD); previsión algo decepcionante. Si bien sigue siendo optimista para el futuro (posibles contratos multimillonarios en Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos y Taiwán), creemos que las ventas crecerán alrededor del 20% en los próximos años. Y el margen operativo (62,4% en 2024/25) parece difícilmente sostenible. Estimamos un beneficio por acción de 4,30 USD para 2025/26 y 5,60 USD para 2026/27.