Los resultados del primer trimestre del ejercicio en curso (31/01) superaron las expectativas. El crecimiento de Autodesk se ha acelerado: las ventas aumentaron un 15% y el beneficio por acción un 22%. A pesar de las incertidumbres actuales, el grupo no prevé una ralentización de su actividad. Su exposición a los aranceles es escasa y principalmente indirecta. Así, aumenta sus objetivos para el ejercicio en curso: espera que las ventas crezcan entre un 13 y un 14,1%, los pedidos entre un 19,4 y un 21,9% y los beneficios entre un 12,2 y un 14,9%. Unos objetivos superiores a los de sus principales competidores y que son relativamente precisos (horquillas estrechas), gracias al carácter esencialmente recurrente de los ingresos (suscripciones). Para preservar su cómoda rentabilidad (para el ejercicio en curso prevé un margen operativo del 36,5% al 37%), el grupo está llevando a cabo una reestructuración que incluye la pérdida del 9% de su plantilla. En nuestra opinión, esto tendrá un impacto en los beneficios de alrededor de 0,75 USD por acción. Estimamos un beneficio por acción de 5,35 USD para 2025 y 7 USD para 2026.