Danone lleva años tratando de conciliar su ambición de liderazgo en nutrición saludable con una rentabilidad sostenible, sin lograrlo del todo. Aunque ha reducido la exposición a los lácteos básicos, estos siguen representando cerca del 40 % de su negocio, con márgenes presionados por la competencia y costes elevados. Las adquisiciones pasadas no han generado los beneficios esperados y, aunque el plan “Renew Danone” ha mejorado ligeramente los resultados, sigue faltando contundencia: el beneficio por acción aún no recupera niveles prepandemia (el beneficio por acción previsto para 2024 sigue siendo un 10,5% inferior al de 2019) y el dividendo apenas crece. La opción de una gran adquisición se ve limitada por su situación financiera. Una posible escisión o venta del negocio lácteo podría mejorar su valoración bursátil, pero no figura en los planes actuales. Lo más probable es una continuidad en los ajustes menores, con resultados inciertos. A pesar de algunos avances, el mercado ya anticipa demasiado optimismo. Con un beneficio por acción previsto para 2025 y 2026 de 3,40 y 3,70 euros, respectivamente, el precio de la acción nos parece demasiado elevado.