Acción correcta.
MANTENGA.

Rentabilidad por dividendo en torno al 8%

Mientras llega el momento de que se resuelva la opa del BBVA a mediados de año, el Sabadell muestra su mejor cara y trata de mimar a sus accionistas. En 2024 obtuvo un beneficio de 0,32 euros por acción, un 48% más que un año atrás, apoyado en un negocio típicamente bancario (lo que cobra por los créditos menos lo que paga por los depósitos) que sigue al alza, aunque modera su crecimiento (+6%); y, sobre todo, por una reducción notable de las pérdidas por créditos impagados (-22%), que deja su ratio de morosidad por debajo del 3%, lo que no pasaba desde hace casi 20 años. Así, tras anunciar el pago de un dividendo complementario en marzo de 0,12 euros, el dividendo total se dispara hasta los 0,20 euros (el de 2023 apenas eran 0,06 euros; +241%), lo que implica un pay-out en torno al 60% y una rentabilidad por dividendo en torno al 8% anual. Además, en 2025 recomprará acciones que reducirán el capital social en torno a un 7%, otro guiño a sus accionistas. Con todo, revisamos al alza nuestras previsiones para 2025 de beneficio de 0,22 a 0,34 euros por acción y dividendo de 0,11 a 0,20 euros. Pese al recorrido al alza del último año (+121%) la acción nos parece correctamente valorada (cotiza a unas 7 veces el beneficio esperado y a 0,9 veces su valor contable) y cuenta con una atractiva rentabilidad por dividendo.

Cotización en el momento del análisis: 2,508 EUR

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