La incertidumbre política y macroeconómica en Francia penaliza la cotización, un castigo exagerado a nuestro entender dada la solidez de los resultados y las buenas perspectivas del sector. Acción barata incluida en la cartera del Experto en acciones con un peso del 1,5%.
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Récord de ventas anuales
En un mercado en crecimiento, el primer fabricante europeo de autocaravanas Trigano registró unas ventas récord de 3.900 millones de euros (+12,8%) en el ejercicio 2023/24 (cerrado en agosto). Esto representa un crecimiento orgánico (en términos comparables) del 10,4%, impulsado por el dinamismo de las ventas de autocaravanas (+19%). Las ventas de otros vehículos de ocio se vieron afectadas por una caída de la demanda, caso de las caravanas (-32,4%) y las residencias móviles (-7,8%).
Este crecimiento de las ventas, unido a un estricto control de márgenes y costes, permite esperar un margen operativo al menos igual al del año anterior (12,2%), ligeramente superior a nuestras expectativas. Es el cuarto año consecutivo en que Trigano registra un margen superior al 10%. Aunque la demanda seguirá normalizándose tras el auge de la pandemia, las perspectivas a medio y largo plazo siguen siendo prometedoras.
En un contexto de envejecimiento de la población y de un estilo de vida boyante para los vehículos de ocio, el mercado de las autocaravanas sigue teniendo un brillante futuro por delante. En nuestra opinión, Trigano está bien posicionado para continuar su conquista de Europa, con vehículos que ofrecen una relación equipamiento/precio competitiva. La reducción progresiva de los tipos de interés también debería impulsar el crecimiento del mercado. Hemos revisado al alza nuestra estimación de beneficio por acción para 2023/24 de 18 a 19 euros. Para el ejercicio que acaba de comenzar, la mantenemos en 18,5 EUR.
Cotización en el momento del análisis: 115,10 EUR
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