La profunda reestructuración tarda en materializarse en términos de resultados y cotización. Con el recorte del dividendo, la acción pierde parte de su atractivo. Pero dado que la valoración sigue siendo baja, confirmamos nuestra recomendación. Acción incluida en la cartera del Experto en acciones con un peso de apenas el 0,7%.
MANTENGA.
Recorte del dividendo
El ejercicio cerrado a 31 de abril ha sido bastante bueno para Vodafone, con un aumento del 2% del beneficio operativo en términos comparables. En Alemania, principal mercado del grupo (38% de las ventas), a pesar de la vuelta al crecimiento de las ventas de servicios de telecomunicaciones (+0,2%), el beneficio operativo cayó un 6%, debido al aumento de los costes, en particular los energéticos. No obstante, el grupo señala que Alemania será un "importante motor de crecimiento" durante el próximo ejercicio.
Para el ejercicio en curso, el beneficio operativo del grupo en su conjunto debería mantenerse estable. Se trata de una perspectiva bastante tranquilizadora, tras las dificultades de los últimos años, y ha sido posible gracias a la venta de filiales en dificultades en España e Italia. En el Reino Unido (19% de las ventas), la finalización de la fusión con Three UK (prevista para finales de 2024) debería garantizar un crecimiento continuo de los resultados.
Dado que el nivel de endeudamiento sigue siendo elevado, el grupo ha tomado la sabia decisión de reducir a la mitad su dividendo. Estimamos un beneficio por acción de 5 peniques para el ejercicio en curso y de 7 peniques para el próximo.
Cotización en el momento del análisis: 69,78 peniques
