Acción correcta.
MANTENGA.
Rebajamos nuestras previsiones
La facturación de Navigator aumentó un 7%, hasta 536,4 millones de euros, consecuencia de la sólida demanda de pasta y de papel. El beneficio operativo ascendió a 133 millones, un 2% más que en el mismo periodo del año anterior y un 7% más que en el último trimestre de 2023, con un margen operativo del 25%. Este aumento se ha debido a la reducción de los costes variables y al aumento de los volúmenes.
Sin embargo, el beneficio neto cayó un 10,6%, hasta 64,1 millones de euros (0,09 euros por acción), frente a los 71,7 millones del mismo periodo de 2023. Esta caída se debe principalmente al resultado financiero negativo de 8,8 millones. En términos operativos, la unidad de negocio con más peso sigue creciendo. En el primer trimestre, el volumen de ventas de papel y embalajes alcanzó las 354.000 toneladas. El valor de estas ventas creció un 12% en comparación con el último trimestre y un 9% en comparación con el mismo periodo del año anterior, totalizando 365 millones de euros.
El cierre de la adquisición de Accrol por 152 millones de euros, anunciada la víspera de la publicación de los resultados, marca una etapa importante en la estrategia de diversificación de Navigator. Accrol, líder en el segmento de la transformación del papel tisú en el Reino Unido, refuerza la posición de Navigator en este mercado, con la expectativa de generar más de 580 millones de euros en ventas en este segmento, y se espera que el Reino Unido aporte alrededor del 50% de la facturación total del negocio de tisú.
Navigator reconoce que la segunda mitad del año puede traer consigo una ralentización de la actividad. La compañía prevé una ralentización del crecimiento de los pedidos de papel en el segundo trimestre, tras un incremento continuado desde septiembre de 2023. Unos resultados inferiores a lo esperado y la posibilidad de una ralentización de la demanda durante 2024 nos llevan a rebajar nuestras estimaciones de beneficio por acción de 0,40 a 0,36 euros en 2024 y de 0,41 a 0,40 euros en 2025. Aun así, confiamos en la estrategia de diversificación del grupo, demostrada con la adquisición de Accrol.
Cotización en el momento del análisis: 3,986 EUR
