Acción correcta.
MANTENGA.
Mejoramos nuestras previsiones
Los resultados de Navigator en 2023 revelan una caída de la facturación del 21% hasta los 1.953 millones de euros (ME), aun así, el segundo mejor resultado de la historia de la empresa. El beneficio operativo se recortó un 32% hasta 501,5 millones de euros, con un margen del 26%. El recorte de los resultados es un hecho incontestable, pero hay que recordar que en el año 2022 con los que se comparan la empresa batió ampliamente récords de facturación y de beneficios. Así p.ej. si los comparamos con resultados anteriores vemos que el beneficio de 2023 está un 29% por encima de la media de los últimos cinco años.
La caída de los beneficios se explica por la disminución de la demanda internacional de papel y la caída de la demanda de pasta de celulosa en Europa y la consiguiente caída de los precios de venta. Sin embargo, la expansión del negocio de Tisú y la capacidad de colocar parte de la producción de celulosa en otras regiones con una demanda más saludable en 2023 ayudaron a compensar estas caídas. El valor de las ventas de celulosa aumentó un 11%, mientras que las ventas de Tisú registraron un impresionante crecimiento del 95% (incluyendo la recientemente adquirida fábrica de Zaragoza), aunque las ventas de papel cayeron un 33%.
A la vista de estos resultados, la dirección de Navigator tiene intención de proponer a la Junta General de Accionistas el pago de un dividendo de 0,21 euros por acción. Además, prevé distribuir hasta 14 millones de euros entre los trabajadores, como parte de la participación en los resultados del ejercicio.
Aunque el año 2023 ha sido desafiante, las tendencias que perjudicaron a la empresa en la primera mitad del año (caída de la demanda de papel y celulosa) parecen revertirse, observándose un aumento de los pedidos y de los precios a partir del tercer trimestre. Además, la expansión del segmento Tisú podría ser un nuevo motor de crecimiento para la empresa y hacerla menos dependiente de las fluctuaciones de los precios de la celulosa en los mercados internacionales. Revisamos al alza nuestra previsión de beneficio por acción para 2024 de 0,29 a 0,40 euros y estimamos 0,41 euros para 2025.
Cotización en el momento del análisis: 3,728 EUR
