FCC apuesta por negocios con crecimientos moderados, pero con ingresos y beneficios recurrentes. La cotización parece anticipar una nueva oferta a un precio superior a los 12,50 euros de la anterior opa. Acción correcta con momentum positivo.
MANTENGA.
Adquisición británica
FCC impulsa su negocio de Medio Ambiente (42,9% de los ingresos al cierre del tercer trimestre y el 40% del beneficio operativo del grupo) en uno de sus países estratégicos, Reino Unido (12% de los ingresos). El grupo ha cerrado la compra de la filial británica de Urbaser dedicada a actividades de reciclaje, tratamiento y recogida de residuos, y limpieza viaria. FCC refuerza así su posición en el mercado británico donde es uno de los cinco mayores operadores locales de gestión de residuos.
El valor de la transacción es de 398 millones de libras esterlinas (unos 464 millones de euros) incluyendo la deuda. Se trata de la primera gran compra de la filial medioambiental de FCC desde la entrada en el capital de esta filial del fondo de pensiones canadiense CPP Investments (24,99%). Para efectuar esta operación FCC valoró su propia filial en 7,9 veces el beneficio operativo, mientras que la ratio de la filial de Urbaser (5,7 veces) resulta más “barata”.
La compra nos parece coherente con la estrategia del grupo. En el futuro no descartamos nuevas operaciones apoyadas en su sólida posición financiera (gran liquidez tras la venta a CPP de parte de su filial) y el menor desembolso de lo esperado en su auto opa).
Cotización en el momento del análisis: 14,40 EUR
