Iberdrola vuelve a sorprendernos gratamente

De menos a más. Así va Iberdrola en 2023. Las turbulencias de los mercados energéticos mundiales nos hacían hace unos meses mantener la prudencia a la hora de realizar nuestras previsiones sobre las cuentas de la compañía. Sin embargo, la mejoría en todas sus áreas de negocio nos lleva a elevar nuestras perspectivas. ¿Una mejora realmente sostenible? Creemos que sí.

A por un año de récord

Iberdrola (10,77 euros) es uno de los grandes líderes mundiales de su sector. Alrededor del 60% del beneficio obtenido hasta el tercer trimestre del año se generó en nuestro país. El 40% del beneficio restante procede de fuera de nuestras fronteras: Reino Unido, EE.UU., Brasil y México son sus grandes mercados exteriores. Salvo en México en el que solo se dedica al negocio de generación, en el resto está presente tanto en generación (cerca del 60% de los ingresos y el 70% de los beneficios) como en distribución. Precisamente esa diversificación, geográfica y de negocios, impulsa sus cuentas y le protege, en cierta medida, de los cambios regulatorios que vive el sector en España.

· Hasta el tercer trimestre el beneficio logrado creció un 17,2% a 0,57 euros por acción. La nueva capacidad de generación instalada (+4%; sobre todo, solar y eólica) le ha permitido generar más electricidad a un precio más barato que con otras fuentes como el gas (-8%) o con las compras que tiene que realizar en el mercado para abastecer a sus clientes (vende más energía de la que es capaz de producir). Además, ha conseguido aumentos en sus tarifas de distribución de electricidad y de gas en Brasil.

¡Que no pare la inversión!

Iberdrola está decidida a crecer tanto en generación renovable como en el negocio de distribución y para ello el ritmo de inversión no cesa: casi 11.000 millones de euros en los últimos doce meses y 47.000 millones previstos hasta 2025. El 57% de esta inversión irá destinada a redes (incluyendo la compra de PNM Resources en EE.UU., hasta ahora pendiente de autorizaciones) y el 38% a renovables. Aunque el fuerte ritmo inversor pesa sobre la deuda, esta se mantiene bajo control (7,5 euros por acción) y el 85% de ella está a tipo fijo. Por otro lado, Iberdrola desarrolla una intensa rotación de activos dando entrada a grandes inversores institucionales en algunos de sus grandes proyectos de eólica marina (East Anglia en el Mar de Norte, Vikinger en el Mar Báltico, etc.) o de redes en Brasil, lo que le permite reducir riesgos, generar plusvalías y compartir las inversiones con los nuevos socios. La progresiva entrada en funcionamiento de esas inversiones genera cada vez mayores beneficios y recursos que ayudan a reducir las necesidades financieras de la compañía.

Liderando el cambio

Iberdrola estará a la cabeza de los cambios actuales del sector energético. La apuesta decidida por las energías renovables o el hecho de combinar mercados “maduros” como el español o el británico con otros en crecimiento como Brasil o EE.UU. (su principal apuesta de futuro) nos parecen una combinación interesante de cara a los próximos años.

Tras su buen comportamiento en los últimos cinco años (+106,3%, dividendos incluidos), la acción cotiza aún a un precio razonable. Mantenga a largo plazo esta acción correcta, si ya la tiene; puede incluso comprar si quiere replicar la cartera del Experto en acciones.

Cotización en el momento del análisis: 10,74 EUR