Una acertada selección
El sector farmacéutico es imprescindible en una cartera de acciones a largo plazo que se precie. Sin embargo, es de los pocos que, considerado de forma global, ha comenzado el año tropezando (-1,6% en enero). Y es que en la segunda mitad de 2022 el sector farmacéutico empezó a sentir el fin del efecto Covid y anunció consecuencias sobre los resultados en 2023, que serán más graves de lo esperado. Sin embargo, la selección de farmacéuticas de nuestra cartera Experto en acciones ha avanzado un +0,4%.
Consulte aquí la composición actual de la cartera Experto en acciones
Los ingresos Covid pierden fuelle
Los laboratorios presentes en la lucha contra el Covid han publicado unos resultados agridulces de 2022 y, a menudo, han anunciado unas perspectivas decepcionantes para 2023. Es el caso de Pfizer, Merck y Roche, cuyas ventas de productos contra el Covid caen más de lo previsto. En cambio, Gilead supera las expectativas para 2023, gracias a la buena resistencia de su tratamiento anticovid, el Veklury, y al dinamismo de sus fármacos contra el VIH y el cáncer. Por su parte, la británica GSK, aunque no espera mucho más en 2023 en cuanto a las ventas de su tratamiento anticovid, el Xevudy, sus previsiones para el año en curso no han defraudado a los inverso-res gracias al dinamismo de las ventas de su vacuna contra la culebrilla, el Shingrix.
• En cuanto a las empresas incluidas en nuestra cartera Experto en acciones, están menos “tocadas” por haberse quedado al margen de la lucha contra el Covid. Euroapi por su amplia cartera de genéricos válida para cualquier circunstancia y que incluimos en cartera el 13 de enero aprovechando el bache que sufrió su cotización tras el anuncio de la parada de su producción de prostaglandinas en Budapest que ya ha solucionado. Novartis ha publicado un resultado de 2022 y unas previsiones para 2023 sin grandes sorpresas, en línea con nuestras expectativas. Por su parte, Sanofi se muestra muy moderada respecto a 2023, dada la competencia de los genéricos y los costes de lanzamiento de los nuevos productos. Por último, Novo Nordisk, que merece una explicación más amplia (lea a continuación), se ha mostrado prudente para 2023. Después de un año 2022 que probablemente no pasará a la historia del sector, serán de nuevo los lanzamientos de nuevos productos los que contribuirán a la recuperación en bolsa de los grandes laboratorios. Puede comprar Euroapi, Sanofi, Roche, Novartis, Pfizer y Gilead, y mantener el resto.
Novo Nordisk
Tras revalorizarse un +152% desde que la incorporamos a nuestra cartera Experto en accionesa finales de 2019, es una de esas acciones que puede dar vértigo mirar su gráfica. Por precaución, nosotros hemos ido reduciendo paulatinamente su peso, y tomado beneficios, hasta en tres ocasiones ya que de no haberlo hecho su peso rondaría hoy el 9% de la cartera. Aun con ello sigue siendo el valor estrella entre las farmacéuticas y uno de los pesos pesados en nuestra cartera.
• En 2022 las ventas aumentaron un 16% (en datos comparables) y el beneficio operativo repuntó un 28%. Un rendimiento obtenido una vez más gracias a los tratamientos GLP-1 contra la diabetes y la obesidad. Hay que señalar que el Wegovy (obesidad) volvió a la senda del crecimiento en el cuarto trimestre. Lanzado en junio de 2021 en EE. UU., el buen comienzo se había visto penalizado por problemas de calidad en un subcontratista. Problemas ahora resueltos. Por el contrario, los ingresos de las insulinas han seguido cayendo (-11%) y los de enfermedades raras solo crecieron un 1%, penalizados por la fuerte competencia, las rebajas en los precios de venta y los problemas de abastecimiento.
• El laboratorio danés prevé para 2023 un beneficio operativo al alza y un aumento de su facturación del 13 al 19% (excluyendo el tipo de cambio). Y de cara al futuro, la farmacéutica danesa se muestra optimista: ha aumentado el dividendo un 19% hasta 12,4 DKK y se-guirá recomprando acciones propias acciones este año. Para 2023 estimamos un beneficio por acción de 24,51 DKK y de 30,60 DKK para 2024. La acción, incluida en la cartera Experto en acciones con un peso del 4,4% nos parece correctamente valorada. Manténgala.
Cotización en el momento del análisis:
. Novo Nordisk: 983,60 DKK
.Euroapi: 15,79 EUR
.Sanofi: 89,10 EUR
.Roche: 279,20 CHF
.Novartis: 80,29 CHF
.Pfizer: 43,21 USD
.Gilead: 84,76 USD
.Merck: 109,52 USD
.GSK: 1.484,20 p
