El grupo afronta el futuro inmediato con optimismo. Acción barata.
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Con la decisión europea de prescindir del gas ruso, ha aumentado el interés por el GNL (gas natural licuado transportado por barco). Las perspectivas se han vuelto por tanto mucho más brillantes para Exmar (que había sufrido pérdidas corrientes durante años). En marzo pasado, el grupo encontró finalmente un inquilino para su barcaza de almacenamiento y regasificación FSRU S188. Consecuencia de ello, y con la esperanza de que el grupo consiguiera rápidamente un arrendatario para la plataforma de licuefacción Tango FLNG (condición sine qua non para el retorno de los beneficios), recomendamos comprar la acción.
Finalmente, a principios de agosto, Exmar anunció la venta de su barcaza Tango al grupo italiano Eni, a un precio inesperado, obteniendo con esta operación una plusvalía de más de 5 EUR por acción. La operación sacó a la cotización de su estancamiento, rescató al grupo de su frágil situación financiera y supuso una importante revalorización de su valor contable: nosotros lo estimamos actualmente en 12,40 euros por acción (tras el reparto de un dividendo de 0,95 euros brutos el 11 de septiembre), todavía muy por encima de la cotización.
Con el continuo aumento de los precios del transporte de gas (la importación de gas estadounidense alarga los viajes) y los ingresos por alquiler de la FSRU S188 recaudados desde mediados de agosto, Exmar finalmente ha vuelto estructuralmente a obtener beneficios en el tercer trimestre. El grupo cuenta con una liquidez neta de casi 100 millones de dólares. Para 2023, estimamos un beneficio por acción cercano a los 0,90 EUR. Y el grupo podrá volver a invertir en su desarrollo, por ejemplo, en nuevos proyectos de GNL.
Cotización en el momento del análisis: 8,17 EUR
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